防疫措施优化，消费复苏在途 哪些公司会先跑起来?

从各地层层“减码”到“新十条”，从重点调整疫情防控到多项利好实体经济、刺激经济的政策推出，经过一周的重要调整，人们期待已久的“确定性”终于逐渐清晰且在多个领域蔓延开来。

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年的经济工作。会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。结合会议内容及财政、货币及房地产上释放出的一系列讯息，经济复苏将是明年大方向。根据多位经济学家的预测，GDP增长目标将在5%左右。

解除封控，恢复生产，人们迈向后疫情时代，消费复苏在途，哪些品类会优先崛起?哪些公司又会先跑起来?

最受关注的自然是医药股行情，近一周以来，在市场情绪引导下，A股方面退烧药、口罩、新冠药、药房、疫苗、抗原检测等医药概念股涨幅靠前。因生产连花清瘟而备受追捧的以岭药业自12月6日开始，已连续4个交易日成交额过百亿，12月8日创下其上市以来的单日成交额新高。中概股药业股整体表现同样亮眼，九洲大药房、苏轩堂、天演药业、惠普森医药、万春医药、1药网等个股均上涨明显。

除了医药板块，“新十条”的发布让市场对消费复苏有了更多预期。美国银行发布2023年首选推荐交易时，指出互联网和金融股将引领市场短期反弹;DWS称中国市场将持续利好，特别是消费驱动的板块。

在这波“复苏”行情中，多数紧密关联线下消费服务的个股上涨趋势明显，白酒、出行等细分领域被看好。背后的逻辑不难理解，疫情的影响只是压制短期需求，而前期压制最直接的、受损最严重的亦将最快受益于疫情缓解后带来的修复。因此，尽管目前大部分消费行业的基本面处于承压状态，但市场预期已大幅扭转。

中长期来看，国内居民消费升级的内在动力仍然存在，长期的需求空间仍然可观，加上大部分消费细分行业都存在马太效应，尤其是经历过近3年疫情的压力测试后，行业供给出清和竞争格局优化带来龙头企业的市占率提升等都是中长期在竞争格局方面的利好。

在许多中小企业或者单体经营企业因为抗风险能力较差，大量退出市场的同时，线下消费竞争龙头企业扩张势头强劲。近日，奈雪的茶官宣了自身今年最大的一笔投资，拟投资5.25亿元收购乐乐茶43.64%的股份，这也是2022年中国新茶饮赛道金额最大的一笔交易。

而在共享充电宝市场，“一兽三电”的洗牌更明显，“共享充电宝第一股”怪兽充电(EM.US)通过高效率的扩张和精细化运营能力，在疫情的3年内，积累起规模优势和运营实力，为其后疫情时代基本面的加速修复奠定了基础。

未来一年里，国内消费极有可能迎来强劲的反弹。眺望更远的周期，消费领域细分行业的机会在于是否有中长期的产业逻辑支撑，如需求处于渗透率快速提升阶段带来的成长动力，或是需求稳定有韧性背景下竞争格局优化带来的集中度提升等。投资者们除了关注短期内与政策优化共振较强的餐饮，旅游，服装、共享消费等板块外，也可结合各细分领域所处行业的生命周期、竞争壁垒、竞争格局、企业扩张能力等因素，评估其具有长期配置的价值与否。