直击调研 | 新诺威(300765.SZ)：维生素类保健食品供不应求 公司现有保健食品产能约25亿片

智通财经APP获悉，12月13日-15日，新诺威(300765.SZ)在接受调研时表示，12月以来，公司维生素类保健食品市场需求出现了明显上升，出现供不应求的情况，公司工厂正在加紧生产，保障市场供应。公司称，现有保健食品产能约25亿片，并未对保健食品出厂价格进行调整。通过公开的阿卡波糖制剂销售额估算2020年国内阿卡波糖原料需求量400吨以上，预计未来一段时期内国内阿卡波糖原料整体市场需求增速亦超过10%以上。因此公司认为其阿卡波糖产能消化不存在较大问题。

据新诺威介绍，2020年疫情发生后，公司保健食品业务受线下药店客流下降的影响，其业绩出现了一定下滑。随着近期防疫新政策的实施，特别是2022年12月以来，公司维生素类保健食品市场需求出现了明显上升，出现供不应求的情况，公司工厂正在加紧生产，保障市场供应。公司称，现有保健食品产能约25亿片，可满足现有市场供应，此外，公司近期未对保健食品出厂价格进行调整。在保健食品方面，未来陆续上市新产品，丰富产品线，进一步扩大品牌矩阵，带来新的使用人群及增量机会;同时持续加大保健食品类产品市场拓展力度，提升营销网络水平。

公司目前已取得特医食品注册证书2项，分别为电解质配方食品及碳水化合物组件配方食品。另有6项在研，涵盖非全营养、全营养及特定全营养。

国内阿卡波糖原料药生产厂家需要获得原料药生产批文，目前国内拥有阿卡波糖原料药产能的厂家仅4家，石药圣雪为国内生产规模最大的企业，阿卡波糖原料生产主要应用现代生物发酵技术，具有较高的生产技术壁垒。此外，阿卡波糖原料还具有较高的客户壁垒和资金壁垒，而且生产线建设、生产批文获批直至形成规模化生产也需要相当长的时间周期，因此阿卡波糖原料新厂商短期进入市场的可能性较低，短期内阿卡波糖原料药竞争格局不会发生太大变化。

通过公开的阿卡波糖制剂销售额估算2020年国内阿卡波糖原料需求量400吨以上。根据米内网数据测算，国内阿卡波糖制剂销量历史增速超过10%。结合集中采购后阿卡波糖制剂价格下降带来需求量的增长，以及国内糖尿病患者不断增加的情况，合理预计未来一段时期内国内阿卡波糖原料整体市场需求增速亦超过10%以上。同时，在进口替代进程加快的趋势下，国内阿卡波糖第三方原料市场需求将持续增加，未来国内阿卡波糖制剂及原料将逐步取代拜耳等国外竞争对手的市场份额。石药圣雪也将积极布局海外市场，通过技术的先进性和产品的领先性，进一步加快开拓国际市场的步伐。因此产能消化不存在较大问题。

咖啡因产品属于国家第二类精神药品，国家药品监督管理部门对精神药品实行定点生产制度。需严格按照《麻醉药品和精神药品管理条例》进行生产和销售。公司根据当年产能情况以及销量情况，于每年第四季度向河北省药品监督管理局申请下一年度咖啡因生产计划产量，河北省药品监督管理局根据国家确定的需求总量对公司的生产计划产量进行调整和批复。此外，公司称，结合历史情况，咖啡因没有表现出行业周期性，综合咖啡因使用场景，供给与需求，竞争格局等因素，其不具有周期性行业的条件。

去年底以来咖啡因产品价格上涨主要是自2021年以来咖啡因上游原材料价格出现了较为明显上涨，同时在咖啡因供给与需求端产生了变化。根据咖啡因产品的自身特性、竞争格局、使用场景，公司认为历史期间咖啡因价格存在被低估的可能，此次上涨是回归相对合理的水平。公司表示，如果原料价格大幅下降，不排除会对咖啡因价格进行调整。但届时随着成本的降低，仍将保持合理利润率，公司盈利情况不会受明显影响。

公司收购石药圣雪主要是因为，石药圣雪主营业务为大健康领域功能性原料的研发、生产和销售，产品主要应用于人体糖类摄入等营养调控领域的健康管理用途。公司主营业务为大健康领域功能食品的研发、生产和销售，产品主要应用于精力管理和营养素补充的健康管理用途，其中主要产品咖啡因产品亦可归属于大健康领域功能性原料。石药圣雪和公司产品均可用于营养调控领域，同属于大健康行业的企业，石药圣雪的功能性原料业务属于公司大健康产业链的延伸和产品的进一步丰富。