光大证券：政策稳信心促发展 平台企业有望“大显身手”

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，中央经济工作会议12月15日至12月16日在北京举行，政策方针延续此前定调，并给予更加积极鲜明的表态，平台经济促发展的力度会更大。互联网板块受多重因素叠加影响经历长期调整，当前板块估值处于低位；平台经济政策持续释放利好信号，叠加国内疫情管控政策调整提振经济复苏预期，看好23年港股互联网板块估值和业绩的双重修复。站在当前时点，未来还可关注重大监管事件的落地及23年两会时期平台经济相关政策表态，预计23年政府工作报告中会对中央经济工作会议相关内容进一步具体化。

光大证券主要观点如下：

事件：中央经济工作会议12月15日至12月16日在北京举行，国家主席习近平在重要讲话中总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作；关于平台经济，会议强调“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。

点评：政策方针延续此前定调，并给予更加积极鲜明的表态，平台经济促发展的力度会更大。

1）关于平台经济，未来会持续常态化监管，并且成为大的原则，但总体上会向积极发展的方向引导。自4月29日政治局会议首次明确表态“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施”以来，监管多次提出“支持平台经济规范健康发展”，落脚点均在“发展”。12月14日，《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》提及“培育‘互联网+社会服务’新模式”、“支持社交电商、网络直播等多样化经营模式”、“支持线上多样化社交、短视频平台规范有序发展”。

2）相比21年中央经济工作会议中“要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长，要支持和引导资本规范健康发展”的表述，本次会议指明“支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，对平台经济发展给予的表述更加积极，也延续了22年4月以来的政策脉络，极大程度提振市场信心。

3）高层多次强调平台经济在就业和消费中发挥的重要作用，给予平台企业更多肯定，互联网平台或将重新成为振作经济士气的切入点，在明年做好“稳增长、稳就业”工作中发挥更大作用。7月22日国务院常务会议指出“出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，发挥好平台经济创造就业、促进消费作用”；9月7日国常会从五方面新举措加力促就业创业，其中包括“支持平台经济稳就业，对依托平台灵活就业的困难人员、两年内未就业高校毕业生给予社保补贴，运用专项贷款支持平台企业”；12月9日国务院总理李克强同主要国际经济机构负责人举行第七次“1+6”圆桌对话会，表示“平台经济促进了消费和就业，我们坚持市场化法治化，营造公平竞争环境，支持平台经济健康持续发展”。

我们认为，监管更多鼓励平台企业在本赛道内向纵深发展，主要集中在两大方面：1）支持互联网与产业深度融合，为实体经济赋能，包括电商、共享经济平台可能会有相对利好的政策。2）鼓励互联网企业加强技术研发，包括大数据、云技术、操作系统、处理器等领域的研发突破，进而更好解决“卡脖子”技术难题。

我们此前多次强调关注中央经济工作会议对平台经济的相关表述，站在当前时点，未来监管政策还有哪些关注点？1）关注重大监管事件的落地：7月21日，国家网信办宣布依法对滴滴作出网络安全审查相关行政处罚，后续滴滴有望重新上架手机商店；11月14日，多家公司公告披露了重庆蚂蚁消费金融有限公司增资一事，成为蚂蚁集团整改的又一新进展，未来整改有望加速落地。2）关注23年两会时期平台经济相关政策表态，预计23年政府工作报告中会对中央经济工作会议相关内容进一步具体化，后续可能会出台一系列鼓励和激励措施。

投资建议：互联网板块受多重因素叠加影响经历长期调整，当前板块估值处于低位；平台经济政策持续释放利好信号，叠加国内疫情管控政策调整提振经济复苏预期，看好23年港股互联网板块估值和业绩的双重修复。

风险分析：经济复苏不及预期、行业竞争加剧、用户流失严重。