中信证券：维持平安好医生(01833)“买入”评级 目标价32港元

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，维持平安好医生(01833)“买入”评级，目标价32港元。公司战略2.0深化成效初步显现，截至2022H1，LTM付费用户数增长至4000万人，F、B、C三端推广稳步进行。展望未来，作为互联网一站式医疗健康服务平台，平安好医生将进一步完善产品服务体系，通过B2B2C模式满足客户健康管理需求，收入有望迎来较快增长，利润端伴随降本增效有望逐步实现盈亏平衡。

中信证券主要观点如下：

战略2.0深化持续推进，业务模式进一步聚焦医疗与健康领域。

平安好医生自2021年开启战略2.0深化，2022年进一步推进这一战略升级，并取得较好成效。公司商业模式由管理式医疗+家庭医生会员制+O2O服务共同组成，为客户提供高质量的医疗健康服务。作为一站式、全流程的互联网医疗健康管理平台，公司的竞争优势主要体现在：1)线上+线下端到端整合;2)医疗+健康一站式平台，提供高性价比的综合解决方案;3)医生+患者的便捷桥梁;4)公司+集团的战略协同，强化产品融合及服务提供。截至2022H1，公司LTM付费用户数突破4000万。该行认为，依托于中国特色管理式医疗以及平安集团提供的强大资源协同，公司未来在互联网医疗行业内的发展前景值得乐观。

F端纵深至各类金融业务场景，助力打造差异化产品服务包。

公司融合平安人寿保险、平安健康保险、平安财产保险、平安银行等集团金融业务，聚焦核心场景，助力金融机构产品服务实现差异化。在产品融合方面，公司推出的医健权益深度嵌入保单;在权益集采方面，保险/银行通过集采为客户提供问诊、家医、药诊等丰富权益;在服务提供方面，体检、名医、检测等高品质医健服务赋能保险获客、加保。与平安寿险合作的臻享RUN是公司在F端协同的典型案例，已经升级至5级客户权益体系，覆盖客户达2000万人，使用医疗服务的活跃客户人均保费提升1.4倍。此外，公司针对平安银行及其他综合金融渠道用户，推出客户分层定制、名医问诊等服务，帮助渠道获客并提升粘性。

B端瞄准企业员工健康管理蓝海市场，丰富产品矩阵以强化市占率。

公司已初步建立面向企业员工的产品矩阵，“易企健康”产品体系包括体检+、健管+以及4大定制产品，分别是随心配、职场健康平台、智慧医务室、员工福利兑换平台。此外，公司针对以C端为主的企业提供权益赠送、联合会员、产品融合、礼品兑换等权益，辅助客户运营。截至2022H1，公司累计服务企业749家，平台LTM付费的企业员工和客户数达到200万。以公司与一大型央企合作的健康管理项目为例，项目涵盖购药直赔、福利兑换平台、在线问诊等，项目金额超1100万，公司为企业定制了一站式履约页面，项目上线以来服务员工数超过1万人，人均咨询次数达2.8次。