日本央行调整YCC政策后 日本最大规模人寿保险公司更青睐日债

智通财经APP获悉，日本生命保险公司(Nippon Life Insurance Co.)负责投资规划的高级总经理Akira Tsuzuki表示，该公司正考虑购买更大规模的日本债券，因为收益率已攀升至相对有吸引力的水平。在日本央行的政策制定者周二将上限提高至0.50%后，10年期日本国债收益率几乎翻了一番，达到0.48%。

日本生命保险公司迄今已拥有一百多年的历史，该公司是日本最大规模的人寿保险公司，拥有自己的投资管理部门。日本生命保险公司后续可能会调整其投资组合，支持国内债券，此前日本央行的一项出乎意外的政策调整提高了国内债券的吸引力——日本央行在周二表示未来允许10年期国债收益率的锚定上限从此前的0.25%上升至0.5%。

日本央行长期通过购买国债的方式将影响借贷成本的10年期日本国债收益率锚定在0-0.25%，此举被称作收益率曲线控制政策(YCC)，如今日本央行将上限调整至0.5%，完全超出市场预期。

Tsuzuki在接受采访时表示:“市场需要更多的时间来消化日本央行的举措，并弄清楚未来利率将上升多少。”“但就收益率水平而言，1.5%的30年期债券比过去几年更具有投资价值。如果上升到1.5%-2.0%，那将是一个相当有利的环境。”

日本央行出乎意外的政策举措引发机构投资者纷纷重新调整自己的持仓，主要原因是日本债券收益率飙升、股市下跌、日元升值。鉴于过高的对冲成本令投资外国债券失去吸引力，日本国内债券收益率的上升对日本基金管理公司来说可能是天赐之物。

日本国内的投资者抛售外国债券，购买本国债券(年净购买量)

日本投资者三个月对冲美元疲软的成本约为4.9%，比10年期美国国债收益率高出约120个基点。随着对冲成本攀升，这个亚洲国家的基金经理今年抛售了创纪录的约1260亿美元美国主权债券，随着日本央行提升锚定上限以及日元升值，日本国债开始变得更具吸引力。

“当外汇的对冲成本超过收益率基准时，购买美国国债在投资配置上显得毫无意义，” Tsuzuki表示。他补充称，日本生命保险公司将继续在收益率较高的信贷产品中寻找机遇，以实现投资组合多元化。

不过，他预计日本央行明年不会采取进一步的宽松政策行动，因为全球经济增长趋势可能放缓，并且他预计美联储可能在2023年初停止加息。

Tsuzuki表示，日本生命保险公司将在日本央行采取行动后重新评估其对日元的预测。据了解，日本生命保险公司管理着规模约5730亿美元的资金，在10月份，该保险公司曾预测美元兑日元未来将在131-159日元之间交投。

“我们预计明年日元未来将走强，” Tsuzuki表示。“在我们看到更好的水平之前，如果没有外汇对冲策略，我们将很难购买外国债券。”