券商晨会精华 | 市场重回升势尚需等待新催化

上周五大盘全天冲高回落，创业板指领跌，沪指上周累计下跌3.85%。盘面上，教育股全天强势，全通教育20CM涨停，凯文教育、国脉科技涨停。总体上个股跌多涨少，两市超2600只个股下跌。沪深两市上周五成交额5853亿，较上个交易日缩量722亿。

板块方面，教育、数据要素、国资云、智能医疗等板块涨幅居前，POE胶膜、Chiplet、汽车整车、半导体等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.28%，深成指跌0.25%，创业板指跌0.4%。沪深股通因圣诞假期暂停交易。上周五美股三大指数集体收涨，道指涨0.54%，上周累计上涨0.86%；纳指涨0.21%，上周累计下跌1.94%；标普500指数涨0.59%，上周累计下跌0.2%。

在今日的券商晨会上，中信建投指出，市场重回升势尚需等待新催化；兴业证券认为，价值和成长的分化有望向均衡收敛；中金公司认为，美国去库阶段债券与成长风格配置价值增加。

中信建投：重回升势尚需等待新催化

中信建投认为，总的来说，十月底以来，在政策预期推动下，市场快速上涨，在12月政策框架基本兑现明朗后，市场出现一定的调整整固并不令人意外。战略上，我们对经济的修复和市场的中期趋势依然抱乐观预期，同时战术上，我们认为下一轮回升行情还需要耐心等待，未来新的催化可能是具体的稳增长政策落地预期或者基本面改善进度开始好于市场预期。行业重点关注：公用事业、汽车、农林牧渔、家电、半导体、计算机、医药、新能源等。

兴业证券：价值和成长的分化有望向均衡收敛

兴业证券认为，结构上，价值和成长的分化有望向均衡收敛。建议继续重点关注扩大内需下的大消费+国企央企的修复机会的同时，在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金高性价比方向。1)消费：一方面，防疫政策持续优化，经济工作会议更将恢复和扩大消费摆在扩大内需的优先位置，有望提振明年大消费业绩修复预期。另一方面，此前外资大幅流出一度冲击消费板块。而近期外资大幅回流，且消费仍是其重点加配的方向。

此外，参考海外防疫放松后的市场表现，消费板块都迎来显著的修复。2)国企央企：相对受益于“中国特色估值体系”构建和近期的政策宽松、经济预期回暖，经济工作会议又再次强调深化国资国企改革。同时，权重板块在前期内外部风险冲击下，当前估值已处于历史底部，存在修复空间。3)成长：悲观预期持续释放、拥挤度回落至历史低位。经济工作会议将“加快建设现代化产业体系”列为工作重点之一，并将着力点放在产业安全发展和科技自立自强，新能源、人工智能、数字经济等领域成为重点。后续可重点聚焦符合政策引导、明年有望高景气或迎来边际改善，且当前拥挤度已显著回落的高性价比方向：信创、半导体(设备、材料)、消费电子、储能、军工(航空发动机)等。

中金公司：去库阶段债券与成长风格配置价值增加

中金公司指出，美国去库存对企业利润率的挤压及后续衰退风险都意味着美股分子端的压力将逐步显现。明年增长压力最大的时候，市场在分子和分母端逻辑切换的过程中可能无法实现一帆风顺式的“空中加油”，或需要通过波动来倒逼宽松预期。这一过程中更大的增长压力和更慢的通胀和政策回落速度都可能放大这一压力。不过我们认为后续通胀回落和政策转向在经过一定波动后，能够重新提振美股特别是成长股表现。回顾历史经验，去库阶段债券与成长风格配置价值增加。

本文转载自“财联社”;智通财经编辑：徐文强。