复合铜箔量产元年即将来临!四条主线值得关注

作者: 智通财经 李佛 2022-12-26 17:12:21
高安全性、高能量密度、低成本。

今日市场迎来普涨,在赛道股大反弹背景下,PET铜箔大涨4.03%,三孚新科(688359.SH)涨超14%,宝明科技(002992.SZ)涨停,元琛科技(688659.SH)、东威科技(688700.SH)涨超8%。

从博弈角度看,今日光储为代表的赛道股占据了市场绝大部分赚钱效应,其中阳光电源、晶科能源、天合光能等市值偏大机构股涨超10%,可见赛道的反弹不仅是单纯短线哄炒,也具有中期长期配置资金的身影。在两者相互共振的背景下,后续赛道方向延续性值得期待。

需注意的是,一些前期抱团股亏钱效应仍在延续,像抗病毒面料龙头安奈儿与物流股天顺股份都是连续两日跌停,形成较为明显的A杀。结合低位的赛道股今日迎来集中爆发,整体而言目前资金偏好于高低位的切换。因此应对上切勿低吸高抛为主,不要轻易进行高位接力。

据智通财经APP了解,铜箔作为锂电池负极集流体,主要起到承载负极活性物质和汇集电流的作用。传统铜箔以99%高纯度电解铜为主要材料,存在着质量占比高(占锂电池总重量约13%)、成本高(占锂电池成本约9%)、限制锂电能量密度提升等问题。

而复合铜箔是以PET/PP等高分子材料为基膜、上下两面电镀沉积铜膜,所形成的具有三明治结构的铜箔材料,其在工艺原理、材料构成、性能特点等方面均与传统铜箔不同。与传统铜箔相比,复合铜箔有三大优势:

高能量密度。若复合箔材中PET层厚度为4.5微米,金属层厚度为2微米,则1GWh锂电池需要的复合铜箔、复合铝箔相对传统箔材降重55%和64%。一般将传统铜箔替换为复合铜箔,大概可以提高电池系统能量密度5%~10%。

低成本。若以复合铜箔和复合铝箔分别替代传统铜箔和铝箔,在当前原材料价格情况下,1GWh电池的箔材原材料成本分别可以下降2314万元和467万元,下降幅度为65%和75%。用复合铜箔替代铜箔,电池整体的降成本效果更明显。即使考虑固定资产投资,复合铜箔的综合成本还是明显占优。

高安全。采用复合箔材后,能够减少电芯内短路的发生,提高电芯的安全性。一方面复合箔材中金属层更薄,在电芯受到冲击时,金属层不易刺穿隔膜。另外一方面,在针刺测试时,PET膜能起到一定的隔离作用。

 因此,复合铜箔打破了传统铜箔瓶颈,兼具高安全性、高能量密度、低成本等优势,是传统锂电池集流体(铝箔和铜箔)的良好替代材料。

据业内人士介绍,目前复合铜箔尚在产业化初期,工艺尚未完全统一,仍存在基膜选择分歧和镀膜方式分歧等。

基膜选择上,复合铜箔可采用的基膜有 PI(聚酰亚胺)、PP(聚丙烯)和 PET(聚对苯二甲酸乙二酯)等三种。综合成本和性能、工艺等要求,目前复合铜箔基膜主要采用PET基膜,而PP电池端性能好更受电池厂青睐,预计随工艺逐渐成熟后上量,长期看PET和PP两者或将并行。

镀膜方式上,磁控溅射+水介质电镀的两步法具备成本低、良率高的优势,随着工艺的成熟,其生产效率不断提高,未来或成为复合铜箔制备方法的主流选择。

据东吴证券测算,复合铜箔2023年下半年开始批量生产,产量有望达到2亿平,对应15-20gwh电池需求,2024年有望达到8亿平左右。2025年全球需求预计29亿平,空间137亿,渗透率提升到10%。PET铜箔设备在2025年全球空间144亿。远期来看,2030年复合铜箔的渗透率有望提升至22%,需求达192亿平,市场空间达到771亿元,设备空间达到188亿元。

投资机会上,东吴证券指出,近期产业链持续催化,加速突破0-1阶段,2023年量产元年即将来临,推荐四条主线:①看好终端性能提升的电池厂商,推荐宁德时代、比亚迪,关注国轩高科;

②看好订单先行的设备龙头厂商,关注东威科技、骄成超声、三孚新科、道森股份;

③看好量产在即的复合铜箔制造厂商,推荐璞泰来,关注元琛科技、宝明科技、双星新材、阿石创、万顺新材;

④看好加快布局的传统铜箔厂商,推荐嘉元科技、诺德股份,关注中一科技。

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