脱发成年轻人噩梦!哪些公司会受益行业渗透率提升?

今日市场陷入分化，医药股展开反弹，毛发医疗涨幅居前。截止14：20，板块大涨3.48%，奥园美谷(0006115.SZ)涨停，康恩贝(600572.SH)涨超9%，康缘药业(600557.SH)涨超7%。

要说现代人的烦恼有哪些?脱发一定算一个。

近几年，头发成为年轻人探讨比较多的话题之一。工作节奏快、生活压力大、经常性熬夜，“还没脱贫先脱发” 成为了年轻人的噩梦。知乎上“头发”话题的浏览量为24.8亿次，“头发护理”的话题浏览量为7.6亿次。

智通财经APP获悉，国家卫健委2019年公布的调查数据显示，中国脱发人数已超过2.5亿，其中男性约1.63亿，女性约0.88亿，30岁前脱发的比例高达84%，较上一代人的脱发年龄提前了20年，呈现明显的年轻化趋势。

而年轻人对于浓密的发量有着更强的需求，据《2021国民头皮护理消费白皮书》，问卷调查的人群中，77%的95后和74%的90后有着浓密发量需求，这一比例高于80后和80前人群。

与此同时，我国虽然脱发人群基数大，但毛发服务渗透率较低。

据雍禾医疗招股说明书数据，2020年中国毛发医疗养固服务市场渗透率仅为1%。植发手术就更低了，2020年中国进行的植发手术仅51.6万例，在2.5亿脱发人口中的渗透率仅0.2%。

目前毛发医疗行业整体渗透率较低，随着居民收入提升、社媒营销加速消费者教育，未来渗透率有望持续提升，且植发技术的持续迭代发展也有望推动客单价水平持续增长。

毛发医疗可以根据是否进行手术分为植发医疗服务与医疗养固服务。其中，植发需要进行外科手术，将毛囊从具有高质量毛囊的后枕区域提取出来，移植至裸露及稀疏的毛发区域，植发治疗对脱发、 斑秃及秃顶有显著效果。

而医疗养固服务为通过非手术治疗解决脱发、发质细软、头皮瘙痒和头皮出油等头皮及毛发问题。

从市场规模来看，据Frost & Sullivan统计数据，中国2020年毛发医疗服务市场规模达到184亿元，2016- 2020年复合增速23.93%，并预计以25.07%的年复合增速至2025年的562亿元。

结构方面，其中植发医疗服务占比较高，2020 年植发医疗市场规模达到134亿元，占比72.83%;医疗养固2020年市场规模50亿元，同比增长25%，预计至2025年规模有望达到185亿元，年复合增速为29.91%。

在中国毛发医疗服务领域，目前主要竞争者包括四类：公立医院植发科室、医疗美容机构的植发部门、连锁型专科植发机构、单体专科植发机构。

具体来看植发医疗服务领域，据Frost & Sullivan统计数据及专家访谈，2020年中国植发医疗服务市场份额中，全国连锁型的民营植发机构占比23.9%、公立医院植发科占比14.8%、医美机构植发部门占比15.7%，其他民营植发机构占比45.6%。

具体到民营植发竞争领域，连锁型专科植发机构凭借灵活的经营模式、连锁化的品牌背书、以及在医师资源领域的持续投入，其市场竞争力逐增强，龙头企业获得较高的市占率。

据雍禾招股书披露数据，2020年，按照植发医疗产生的收入，以雍禾为代表的四家头部连锁专科植发机构共计获得了23.9%的市场份额，其中雍禾以10.5%的市占率排名第一。其余三家分别为碧莲盛植发、大麦植发以及新生植发。

相比较而言，医疗养固服务市场较植发医疗市场的竞争格局相对分散。按医疗养固业务产生的收入计算， 以雍禾为代表的四家头部连锁专科植发机构的市占率约12.6%，其中雍禾以4.3%的市占率排名第一。预计随着连锁植发机构持续加大对于医疗养固的投入，以及品牌效应的增强，整体市场集中度有望持续提升。

国信证券认为，毛发经济持续发展背景下，毛发医疗机构是承接消费的核心渠道，未来在美丽健康消费升级背景下，有望受益渗透率以及客单价的共振，并通过强化自身品牌力及运营效率，实现快速扩张提升市占率，并拉升整体利润水平。

投资机会上，建议关注品牌认知度高且连锁化运营优异的机构，包括植发专科机构雍禾医疗以及开展植发业务的医美机构，如朗姿股份、医思健康(拥有“ 发森”健发中心)、医美国际等。