新股研报 | 正味集团(02147)今起招股 集资最多1.64亿元 股价料会较波动

作者: 智通转载 2022-12-30 10:45:55
正味集团(02147)主要于江西省(其次于四川省及湖北省)生产干货食品及零食,其次进行相关产品的贸易。

正味集团(02147)主要于江西省(其次于四川省及湖北省)生产干货食品及零食,其次进行相关产品的贸易。

招股日期︰12月30日至1月5日

上市日期︰1月13日

独家保荐人︰中毅资本

收款行︰招商永隆银行

发售2亿股,90%配售,10%公开发售,另有15%超额配股权;

每股招股价为0.68元至0.82元,集资最多1.64亿元,占总市值约25%,上市开支约3,340万人民币;

按每手4,000股,入场费3,313.08元;

以上限价0.82元计算,市值约6.56亿元(以21年经调整纯利约5,029万人民币计算,市盈率约11.8倍);

截至22年6月底 ,平均资产净值约2.32亿人民币;

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人) 。

业务︰

19至21年收入分别为2.97亿人民币、2.82亿人民币、3.41亿人民币,22年首六个月收入为1.66亿人民币;

19至21年毛利分别为9,625万人民币、9,058万人民币、1.08亿人民币,22年首六个月毛利为5,396万人民币;

19至21年纯利分别为4,094万人民币、4,093万人民币、4,829万人民币,22年首六个月纯利为2,086万人民币;

19至21年经调整纯利分别为4,468万人民币、4,502万人民币、5,029万人民币,22年首六个月经调整纯利为2,432万人民币(若不涉及上市开支)。

公司成立于02年,从生产干货食品起步发展业务。利用于干货食品生产方面的经验及成熟品牌,公司于19年初首次将业务拓展至零食生产,并推出清香莲子。鉴于蔬菜及肉类零食市场的预期增长,公司于19年8月进一步推出蔬菜零食,随后于21年1月推出肉类零食。就2021年收入而言,公司在江西省休闲食品市场排名第五,市场份额约为0.4%。

公司在中国生产和销售各种(i)零食(包括蔬菜零食及肉类零食),如脆笋及烤脖;及(ii)包装干货食品,如菌类、干制水产品、紫菜、谷物及调味料。公司通常(i)从供应商处采购原材料,(ii)在自己的生产设施中加工原材料和包装产品,以及(iii)以自有品牌「声耀」及「赣味坊」销售产品。

公司亦在中国从供应商处批量采购干制蜜饯、坚果及其他产品,然后在不进一步加工的情况下,出售给零食商及企业客户。公司认为,贸易业务模式使公司能够引入选定的产品,以丰富产品组合,并充分利用销售渠道及营销资源来满足客户的需求和偏好。

公司的多样化产品组合庞大且不断发展,涵盖了五类产品,包括(i)零食;(ii)干制山珍;(iii)干制水产品;(iv)谷物及(v)调味品等等。于22年6月30日及最后实际可行日期,公司的产品组合分别包括564及583种零食以及625及630种干货食品。「声耀」和「赣味坊」品牌都有多种产品。「声耀」品牌一般用于干制山珍、干制水产品和蔬菜和肉类零食产品,而「赣味坊」品牌一般用于干蜜饯和坚果产品。

集资所得其中约74.1%将用于在约2024年6月前建造一个新生产工厂大楼及于广昌工厂购置新生产线工厂;约15.9%用于加强营销工作并扩大销售渠道;约10%用于营运资金及其他一般企业用途。

首次公开发售前进行融资︰

于19年4月至22年12月曾进行融资予雷峻峰先生及苏鑫林先生,当时发售价较中间价折让约30.67%至约26.67%,并设立12个月禁售期

上市后主要股东架构︰

杨声耀先生、其配偶林秋云女士及一致行动人士持股48.34%;

其他股东持股17.62% ;

前期投资者雷先生持股5.29%;

前期投资者苏先生持股3.75%;

公众股东持股25% 。

简评︰

正味集团(02147)主要于江西省(其次于四川省及湖北省)生产干货食品及零食,其次进行相关产品的贸易;

以上限价0.82元计算,市值约6.56亿元,以21年经调整纯利约5,029万人民币计算,市盈率约11.8倍;

公司集资最多1.64亿元,上市市值仅约6亿元,属市值偏细的新股,因此股价料会较波动。

本文由“信诚证券”供稿,作者:信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑:叶志远。

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