A股2023年或在震荡与反复中逐步修复 博时基金建议关注这三条主线

智通财经APP获悉，12月28日，博时基金发布了2023年第一季度宏观策略报告。博时基金指出，2023年第一季度市场核心关注点是海外通胀率的变化以及货币政策的响应，全球需求下降对经济的冲击，疫情的变化节奏以及对经济的影响，稳增长政策的执行和效果，民营房地产企业困境缓解程度、地产需求的恢复状况。博时基金认为，A股在震荡与反复中逐步修复，展望2023年，全A增速有望稳中有升，建议关注“安全可控+景气成长+复苏预期”三大主线。

从海外经济看，高通胀背景下，美国和欧洲的央行货币政策大概率延续紧缩态势，而美国11月份PMI下降到49，23年Q1欧美经济或将继续下行。企业利润的下降会影响商品需求，美国从补库转入去库阶段，也会波及中国出口，报告预计中国出口仍将承压，通胀去化的速度会比预期要更慢一些。

从国内经济来看，疫情导致11月经济整体走弱，根据工业增加值、服务指数、就业等相关数据分析，当前保主体的趋势已经很明显，有利于恢复购房者信心，也有利于开发投资。经济增长在短期存在压力，中期仍在改善。

此外，中央提出着力提升信心、以消费为首扩大内需。对明年并未设定较高的增长目标,要求“突出做好稳增长、稳就业、稳物价”工作，以达到“推动经济运行整体好转”。预计2023年增长目标会定在“5%左右”，预计2023年赤字率目标很可能在3.0%或以上，专项债新增额度预计会增加到4万亿左右;2022年创设的政策性开发性金融工具在明年会扩大规模。货币政策会保持宽货币宽信用的立场。

A股方面，博时基金在报告指出，A股在震荡与反复中逐步修复，2023年Q1继续磨底，Q2开始逐步修复，全A增速有望稳中有升。从四季度资金结构来看，部分资金主体出现逐步修复迹象。展望2023年，市场增量资金有望边际抬升。

从行业来看，博时基金建议关注以下三点。一是关注景气相对优势的变化。其中，景气反转方面，关注建筑材料非银金融、电子和交通运输等行业2023年盈利增速排名上行，出现景气反转特征;景气改善方面，计算机、商贸零售、传媒行业盈利增速排名有所改善;景气回落方面，主要集中于资源品行业，煤炭、石油石化等行业盈利排名有所回落。

二是更加重视政策的指引。二十大报告将“国家安全”提升至事关“民族复兴的根基”的高度。沿着二十大报告，重点关注新老能源、军工、半导体、信创、医药、种业等领域。

三是均衡配置“安全可控+景气成长+复苏预期”三大主线。围绕安全、自主可控主线，关注半导体设备材料、信创、高端装备等领域:在高景气成长板块，关注储能、军工、光伏等高景气方向，以及渗透率有望突破的电池新技术等方向;稳增长/复苏预期板块中，关注稳增长预期下优先关注基建链投资机会地产链短期估值性价比有所下降，消费。

港股方面，博时基金表示，短期波折中上行，Q2盈利触底反弹后港股更具确定性关注国内外政策受益与困境反转方向。结构上，2023年预期盈利改善靠前的方向主要包括四类:

一是受益于美元流动性转向的黄金与小金属。短期市场的宽松预期明显抢跑，2301~02美国进入衰退、停止加息后此版块弹性更大;

二是主要依赖国内经济改善，同时在全球流动性转宽背景下,分母端压力有所释放的泛消费(包括互联网)、医药板块。盈利触底反弹、疫情形势更为明朗的2302起机会更为确定;

三是政策预期驱动的房地产，中期困境反转预期强，但短期交易过于拥挤，适合调整完后再布局;

四是关注有中长期能源转型逻辑支撑同时自身景气能够困境反转的电力行业。