新股前瞻|盈利能力大幅波动背后 赛目科技携1亿营收冲刺港交所

时值岁末年初，新旧转换之际，仍然有不少公司卡着点向资本市场发起冲刺。

智通财经APP注意到，日前，北京赛目科技股份有限公司（以下简称“赛目科技”）向港交所提交了上市申请。据了解，赛目科技是中国一家专注仿真技术自主创新的技术驱动型公司，主要从事智能网联汽车（ICV）仿真测试产品的设计及研发并提供相关测试、试验和评价解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年的收入计算，赛目科技是ICV仿真测试工具及平台的第四大市场参与者，亦是该市场最大的中国市场参与者，市场份额约为5.9%。

赛目科技向港股市场发起冲刺，其业绩底气充足吗？后市来看，公司的成长前景又如何呢？

收入快速放量，盈利能力大幅波动

作为国内首批提供一站式ICV测试、验证和评价解决方案的市场参与者，赛目科技2014年时便已成立，但公司的业务启动时间则要追溯到2018年。当年3月，赛目科技开始ICV测试相关业务的营运，并于同年9月获委任为杭州市经济和信息化委员会所指定用于测试及验证ICV的杭州少数第三方测试机构。

2020年，赛目科技的仿真测试平台获指定为北京少数合格的ICV仿真测试平台之一。次年，赛目科技连同相关客户成功推出中国首个基于云的ICV仿真测试平台，其可实现安全分析及仿真测试的云部署，并能通过云平台的并行加速计算能力显著提升测试效率。

尽管在业内已经积累了较高的影响力，但就业绩而言，赛目科技的规模仍然很有些“迷你”。数据显示，2019-2022年H1（以下简称“报告期”），赛目科技的收入分别为806.6万元（人民币，单位下同）、7120.3万元、1.07亿元、639.8万元，同期毛利分别为781.5万元、5139.7万元、6404.4万元、-117.2万元。

分产品来看，目前赛目科技的产品及服务包括了ICV仿真测试工具和平台、ICV数据平台、ICV测试和相关服务，以及咨询和其他服务。报告期内，赛目科技的ICV测试和相关服务实现收入778.3万元、213.1万元、225.4万元、153.6万元；同期，公司的咨询和其他服务收入分别为28.3万元、0元、195.1万元、146.2万元。

除了服务收入以外，近两年来赛目科技也通过出售相关产品获取收益。2020、2021年及2022H1，赛目科技的ICV仿真测试工具及平台实现收入6907.2万元、6078万元、340万元，同时公司的ICV数据平台也于2021年实现收入4192.1万元。

可以看到，过去几年里得益于更多的产品线带来收益，赛目科技的收入规模稳上台阶。与此同时，赛目科技的盈利表现也水涨船高。报告期内，赛目科技的净利润分别为559.4万元、5157.9万元、3757.1万元、-2578.9万元。不过需要指出的是，赛目科技的盈利能力并不稳定，同期毛利率分别为96.9%、72.2%、59.9%、-18.3%，呈大幅波动的状态。

行业蓝海或为成长远景加分？

往绩保持高速增长态势，而根据行业发展现状来看，赛目科技的成长潜力或许仍未充分释放。

行业视角来看，赛目科技所处的ICV测试、验证和评价解决方案行业仍是一个新兴行业，潜在的行业空间甚为可观。据了解，与传统汽车一样，ICV也需要进行充分和全面的仿真及实地测试来确保其安全可靠，以此来进行商业化和大规模生产。而ICV测试、验证和评价解决方案是在不同场景下测试及评估智能驾驶系统的感知、决策及执行等行为。通过对智能驾驶系统进行多维度及多角度的测试及验证，达到稳定的置信度水平，以此来判断装备的智能驾驶技术水平。

数据显示，2019-2021年中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模由12亿元增加至20亿元，对应复合年增长率约为28.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，预计到2030年中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的市场规模按收益计算预计将增加至286亿元，期间复合年增长率约为33.9%。

值得一提的是，细分领域ICV仿真测试工具及平台的规模在2021年的占比约为50.2%，预计到2030年将进一步增加至超过75%。

另就行业竞争格局来看，中国的ICV仿真测试工具及平台呈现出高度集中的态势，前五大市场参与者贡献了整个市场的约36.7%。其中，赛目科技是前五大公司中唯一的中资背景ICV仿真测试工具及平台供应商，而其余四家公司均不在中国提供ICV仿真测试平台，因此无法满足下游市场对自建测试平台的需求。

除此以外，对于公营界别的客户，由于数据安全等原因，中国市场参与者亦更具竞争力。

综上，可预期的是伴随行业的发展，作为国内头部参与者的赛目科技有望直接受益，接下来业绩潜力有望进一步释放，公司成长前景值得期待。但需要引起注意的是，以资本市场角度来看，赛目科技的规模尚小，且行业仍处于成长阶段，因此公司的不确定性较高，其投资价值尚需要等待未来业绩进一步兑现。