港股概念追踪 | 稳增长背景下 经济复苏有望推动长端利率中枢上行 保险行业底部反转可期(附概念股)

智通财经APP获悉，1月4日下午，港股保险股集体上涨，众安在线(06060)全天强势上涨10.37%。五大保险集团中，新华保险(01336)、中国平安(02318)收盘均涨超5%。中国太保(02601)、中国太平(00966)跟涨幅度也在3%以上。信达证券发布研究报告称，疫情管控逐渐优化，经济活动正常化预期不断加强，伴随着2023年开门红活动和各大险企改革效果的逐渐显现，该行认为保险板块资负两端均有修复预期。

2022年以来，保险板块表现欠佳。国际国内形势复杂多变，疫情反复、俄乌冲突升级、美联储加息、欧洲通胀危机等深刻影响全球格局，国内需求收缩、供给冲击和预期转弱“三重压力”对经济制约较为明显，保险行业负债端和投资端均受到严峻考验。

具体来看，2022年前三季度保险行业发展面临一定压力，但保费收入规模同比呈回升态势；2022年1—9月，我国保险公司实现总保费收入3.83万亿元，同比增长4.94%，仍以人身险原保费收入为主；原保险赔付支出1.14万亿元，同比下降0.97%。人身险业务方面，在线下营销受阻、居民消费意愿减弱等因素的影响下，人身险业务原保险保费收入增速同比有所下滑；2022年1—9月，人身险业务实现原保险保费收入2.87万亿元，同比增长3.36%，增速较去年同期下降1.70个百分点。

同时，在国内新车销量快速增长的带动下，财产险保费收入增速较快；2022年前三季度，财产险实现原保险保费收入0.97万亿元，同比增长9.93%，增速较去年同期增长27.02个百分点。受保险产品转型的持续推进及2022年以来资本市场波动较大、投资收益整体表现欠佳等因素的影响，居民投资意愿有所降低，万能险及投连险业务规模均有所收缩。

在稳增长的预期下，经济复苏有望推动长端利率中枢上行，利好保险股估值修复。2022年12月6日召开中央政治局会议，强调坚持稳中求进总基调，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好地统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，通过全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略和深化供给侧改革结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济整体好转。信达证券认为，稳增长预期下，随着经济的不断复苏长端利率中枢有望逐渐抬升，配合社会经济生活的不断恢复，保险需求和供给均有望迎来增量并推动估值修复。

此外，随着各项保险监管政策的相继出台，保险行业监管制度体系不断完善，也进一步推动着我国保险行业高质量发展，更好地服务实体经济和满足人民群众需要。2022年2月，银保监会人身险部发布了《人身保险产品“负面清单”(2022版)》，涉及产品条款、产品责任设计、产品费率厘定及精算假设、产品报送管理四项内容。11月，银保监会发布《人身保险产品信息披露管理办法》是人身险产品信息披露监管规范的一个标志性文件。此外，银保监会在1月、11月两次通报了人身险产品典型问题。

值得关注的是，近日，多家上市保险公司也公布了11月保费数据。其中中国太保在12月14日发布公告称，于2022年1月1日至2022年11月30日期间，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币2144.92亿元，同比增长6.6%；公司子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币1563.79亿元，同比增长11.6%；合计为人民币3708.71亿元，同比增长8.65%。

新华保险在12月12日发布公告称，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期间累计原保险保费收入约人民币1567.51亿元，同比增长1.06%。

中国人寿也在同期发布公布称，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期间累计原保险保费收入约为人民币5914亿元，同比减少0.34%。

对于上市险企公布11月保费数据，华创证券点评指，由于应对年底业绩冲刺与明年开门红准备的策略与销售节奏不同，11月各家险企表现分化。预计在“新十条”防控优化与“三支箭”地产政策优化背景下，险企有望实现负债端与资产端双改善。

中金公司指出，保险板块过去3年因内外部因素持续大幅下跌，基于中金判断，尽管短期内不确定性仍存，但行业已处于下行周期的尾部，基本面向上概率较高、向上空间较大，且估值已反映较为悲观的预期；市场信心随基本面修复后行业有望从更长期、更客观的视角被予以定价，从而迎来深度修复。

相关概念股：

众安在线(06060)：12月14日公告，前11月所获得的原保险保费收入总额约为215.97亿元。中信证券此前发布研究称，众安在线凭借“保险+科技”的双重基因，成为平台企业保险变现的首选合作伙伴，有望在互联网赛道成就规模壁垒。2022年公司综合成本率及费用率分别降至99.2%和43%，未来有望实现可持续盈利。

新华保险(01336)：该公司主营业务为个人寿险和团体寿险,以及财富管理业务。该公司个人寿险产品包括传统型寿险,分红型寿险,万能寿险,投资连结型保险,健康险及意外险。其团体保险产品包括集体人寿保险,健康保险和意外伤害保险。该公司还通过其子公司从事保险代理业务。该公司主要通过保险营销员和银行销售其保险产品。

中国平安(02318)：12月13日晚间发布公告称，该公司2022年1月1日至2022年11月30日期间合计实现原保险合同保费收入约7064.26亿元。其中平安产险实现原保险合同保费收入约2697.89亿元，平安寿险实现原保险合同保费收入约4061.49亿元。

中国太平(00966)：12月15日，中国太平发布公告称，公司于2022年1月1日至2022年11月30日期间累计实现原保险保费收入1775.44亿元，同比增长3.10%。其中，2022年1-11月，中国太平子公司太平人寿保险有限公司、太平财产保险有限公司和太平养老保险有限公司分别实现原保险保费收入分别为1443.65亿元、261.90亿元及69.89亿元亿元，分别同比增长2.69%、2.34%及15.96%。