直击调研 | 金诚信(603979.SH)：Lonshi铜矿计划年底建成投产 两岔河磷矿南部采区预计今年建成投产

智通财经APP获悉，2022年12月7、16、29日，金诚信(603979.SH)在接受调研时表示，Dikulushi 铜矿 2022 年计划生产约 5000 吨铜金属，产品为铜精矿。 Lonshi 铜矿计划 2023 年底建成投产，达产后年产约 4 万吨铜金属，产品为阴极铜。两岔河磷矿南部采区预计 2023 年建成投产，达产后年产约 30 万吨磷矿石，产品为磷矿石原矿。

其中，Dikulushi 铜矿因井下矿岩破碎、涌水量大，掘进效率低，进而影响通风、排水、充填等系统正常运行。为保证项目后续运行顺利，现阶段工作主要以理顺和完善生产系统为主。Lonshi 铜矿目前东区地质勘查工作尚未完成资源量估算。

据金诚信介绍，公司按照“大市场、大业主、大项目”市场策略，以 “实力业主、知名矿山”为目标市场导向，经过多年市场开发，形成了以央企、地方国企、上市公司、国际知名矿业公司为代表的稳定客户群，包括江西铜业、金川集团、中国有色、开磷集团、驰宏锌锗、云南铜业、海南矿业、西部矿业 、 北 方 矿 业 、 紫 金 矿业、Ivanhoe、Vedanta、EMR、ShalkiyaZinc 等。

矿服的业务增量，一方面是新承接的项目，另一方面是存量业务的新增业务量，大矿山往往有很多矿体，项目也会分成多期开发。一期干到一定的阶段，二期会开始启动。面对复杂的地质条件和工艺，在现有服务商遇到瓶颈时，业主也有择优选择服务商的意愿。

关于未来的铜矿价格，金诚信指出，从中长期来看，全球矿业采选业的有效供给呈现强刚性化，全球有色金属领域勘探投入出现阶段式收缩，根据市场机构引用标普数据统计，2011-2015 年全球有色金属领域勘探投入总计 754.4 亿美元，年均投入 150.9 亿美元，而 2016- 2020 年勘探领域投入降至 434.4 亿美元，年均投入缩至 86.9 亿美元，降幅达 43%。

这意味着未来从矿山供给端会产生越来越强的刚性制约。而在全球新能源汽车普及、碳中和路线图推进等方面的支撑下，对以铜为代表的有色金属的需求不断增加。供需两端合力支撑起中长期有色金属价格的走势。

在被问及贵金属价格上涨是否会导致资本开支增加从而增加矿服业务量时，金诚信表示，资源价格的上涨不必然导致资本开支的增加，这主要由于国际主流矿山企业的投资规律通常为逆周期投资，即在行业低迷时，以较低的投入获取矿业权，以较低的建设成本完成矿山建设，为未来行业高涨期做好准备。

另一方面，在资源价格低迷时，受停产后维护成本高（包括固定成本折旧摊销、财务费用、矿山设备设施维护等）、人才流失、合同违约等因素的制约，大型矿山通常仍会通过平衡资源开采品位等手段来保持矿山的生产运营。

因此，矿服业务虽然会随着资源开发受到宏观经济、国际政治、矿业行业波动等因素的影响，表现出一定的周期性特征，但规模大、综合技术服务能力较强、拥有优质客户的矿服企业，受周期性波动影响相对较小。