供需双重利好引爆利润，最严限产给西王特钢（01266）再添起飞动力

前三季度净利润暴增1.4倍以上的西王特钢（01266），于盈喜发布后遭遇直线暴力拉升，而之后等待公司的还有史无前例的最严限产季、持续高位运行的钢价以及钢企盈利面处于近5年高点的时间节点。

而就在前不久，公司刚刚执行的多达1亿股配售以及3000万美元可转换债券的发行，更是表明有大资金为公司现有股价进行“托底”。面对如此多利好的齐聚一堂，或许真的只有天空才能是极限了。

盈喜透露业绩暴增

西王特钢于2017年10月16日午间发布盈喜公告称，截至2017年9月30日止九个月，公司预期股东应占利润同比增长将超过140%，净利润大幅上升主要受益于一方面是供给侧改革以及环保检查导致的供应量减少，一方面则是基建与地产开发带来钢铁的稳定需求，钢材价格得以持续升高，同时原材料价格上涨平缓，使得钢铁毛利较大幅度上升，因此公司净利润实现大幅增长。

就在此盈喜公告发布后，公司股价于当日午盘一开盘便直线拉涨至8.1%，之后一路稳健上行至收涨9.5%。

行情来源：富途证券

西王特钢暴增的业绩并不只是昙花一现，因为即将迎来的，是史无前例的限产季，而供给仍存缺口的如今，可以说是钢铁企业近5年来盈利的黄金时期。

钢铁价格继续上行，钢企盈利能力处历史高位

各品种钢材价格于国庆节后继续上涨。智通财经APP了解到，国庆节后上海地区20mm螺纹钢价格达到3990元/吨，和节前相比上升120元/吨，上海地区3.0mm热卷价格为4270元/吨，上升150元/吨。同期，上海1.0mm冷轧板价格4670元/吨，上涨120元/吨，20mm中厚板价格4080元/吨，上涨140元/吨。

从数据上来看，各品种钢材价格指数已经有较大幅度上涨，并且根据现有供需格局看来，钢价将大概率维持高位的运行。

首先，钢铁供给量近期将受到更大强度的限制。受制于气象条件影响和环境保护需求，河北掀起了“钢厂限产潮”，钢铁企业错峰生产启动时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日，比原计划整整提前了一个月。

此次的限产可谓史无前例：一、首次明确以高炉生产能力计，过往限产则主要限制铁前系统；二、限产时间长，本次针对2017-2018年采暖季限产时间跨度为4个月（个别城市方案超过4个月），以往限产历时1-3周；三、对空气质量改善目标做了明确细致的要求。

并且相关地方领导的亲自检查，更突显了此次行动的重视程度，这意味着钢铁供给短期内受到较大程度影响是板上钉钉的事。

另外，智通财经APP还了解到，钢材的社会库存从2017年上半年就开始一路下滑，现已经维持运行在历史低位，而同一时刻，全国高炉开工率仍表现出持续下滑的趋势，为钢铁供给端再添一份压力。

相对于需求来说，限产对钢铁供给影响更为明显。从需求方面来看，前期受环保等阶段性因素影响的工地有所恢复，虽然采暖季限工对钢铁需求会有部分影响，但是智通财经APP了解到，“供需双杀”背景下，预计供给缺口仍存在采暖季高炉限产及“限土令”导致供给、需求分别收缩4400-5000万吨、1100万吨，供给收缩大于需求收缩。

铁矿石的明显增加和钢材出口的下降，侧面反映国内钢材消费的增速仍算可观。根据海关统计数据得知，1-9月我国累计出口钢材5960万吨，同比减少2535万吨，下降29.8%；累计进口钢材1001万吨，同比增加18万吨，增长1.8%。9月铁矿石进口从上年同期的9300万吨增至1.028亿吨，超过2015年12月创下的9630万吨的纪录。

如此看来，未来钢铁的供给缺口或将继续放大，再叠加焦炭、铁矿等原材料较差的基本面，原本就已经存在近5年盈利能力高点的钢企，钢材利润还存在进一步攀升的空间。

当前价格并不贵

截至2017年10月18日收盘，西王特钢股价为1.56港元/股，对应总市值为32.91亿港元，市净率为0.66倍。按照公司业绩增长情况来看，2017年全年利润可达到6亿元人民币，即对应市盈率不到5倍，较大程度低于行业平均水平。

除此之外，大股东前段时间刚以1.51港元的价格承接配股，同时公司更以20.13%的溢价率发行了3000万美元的可转债，面对现在仅1.56港元的股价来说，“托底”较为明显。

有如此多利好加持，西王特钢的目标或许真是星辰大海。（文/江松华）