行业整合潮又逢金价向上突破 黄金股牛市味渐浓？

都说新年新气象，2023年伊始，黄金果真便一扫去年年中一路下行的阴霾，开启了突破上行的行情。

数据显示，近期黄金价格持续上涨。上周（1月2日-6日），纽约金突破1820美元/盎司一线的压力位，沪金也突破了410元/克的压力位，伦敦金一度上涨至1870美元/盎司，创下了近半年新高。

在智通财经APP看来，黄金涨势咄咄逼人，原因或许在于以美国为首的海外经济体衰退预期成为主导贵金属价格的主要因素。

一方面，上周公布的美国就业市场数据指向美国就业市场边际走弱；另一方面，同日公布的美国12月ISM非制造业PMI跌至49.6，预期55，前值56.5，表明服务业继续收缩，且仍面临较高的通胀压力，而服务业的走低进一步加剧了市场对经济的悲观预期。

美国经济不断逼近衰退，这势必将支撑金价。另就技术面而言，随着金价突破关键压力位，后市预计仍可看高一线。

二级市场方面，受到黄金强势上行影响，1月9日黄金概念股普遍高开高走。截至当天收盘，紫金矿业（02899）、山东黄金（01787）、招金矿业（01818）分别收涨10.23%、5.19%、7.45%。展望后市，若金价保持强势，相关标的抑或有望迎接“丰收年”。

黄金迎来基本面、技术面共振？

作为兼具避险属性和金融属性的品种，2022年以来市场对于黄金的关注度一直居高不下。然而，回顾过去这一年黄金价格的走势，金价可谓是一波三折。

2022年开年，俄乌冲突彻底激活了贵金属的避险属性，金价一举突破1900美元，而随后引发的能源危机以及通胀预期高企更是将贵金属行情推向高潮，彼时金价最高涨至2078.8美元。

4月中旬以后，随着地缘政治冲突对于经济的不确定性减弱，美联储于4月中旬开始表现鹰派，期间连续4次加息75个基点，美元受到热捧，美元指数突破16年底高点，贵金属走势拐头向下。

时至10月中旬，市场预期美联储将在12月放缓加息至50BP，同时美国通胀数据也呈现向好趋势。此外，随着欧洲各国储气率的超额完成，欧洲能源危机解除，欧洲各国经济开始企稳；而美国经济在高利率的打击下开始出现明显下滑，欧美经济差异的收窄使得美元指数承压。在外部影响因子边际变化的背景下，金价亦迎来强势反弹。

进入2023年后，金价延续强势，其运行的底层逻辑或在于市场进入交易衰退的时间窗口。基本面来看，2022年10月24日美国10年期国债收益率达到阶段高点4.22%，随着之后美联储议息会议首次出现鸽派论调后，名义利率的上行速度开始放缓，11月美国10年期国债利率和TIPS利率已经与基准利率的走势出现背离，表明加息对名义利率的抬升作用日渐式微，自此市场开始交易未来美联储政策的宽松预期和经济衰退预期。

除了美元指数反转以及美国经济衰退两大预期加深以外，全球央行持续增持黄金亦预计将支撑金价。世界黄金协会发布的最新数据显示，2022年前10个月，全球央行净买入黄金高达704吨，其中，第三季度购买约399吨黄金，创下2000年以来全球央行单季最大购金记录。

另就技术面而言，投资者亦可以找寻到继续看多金价的理由。纽约金方面，从历史走势看1800美元/盎司是纽约金最近两年以来的震荡中枢，当前纽约金已在中枢上方运行，后续若站稳则有望成为中长期的支撑位。

而沪金的支撑、压力位相对于纽约金不确定更大，技术角度看沪金在2021年的底部365元/克有较强支撑，年内在370元/克附近亦有支撑，而在410-420附近有明显的压力，年内的中枢则在390元/克附近。以月度为单位若沪金突破410元/克，则预计后续升势可期。

行业资源整合提速马太效应强化

黄金开启上涨周期，概念股又能否趁此良机“王者归来”呢？

值得一提的是，在刚刚过去的2022年，国内头部的矿山企业紫金矿业、山东黄金等不约而同地开始加速资源整合运作。

2022年11月初，紫金矿业的一纸公告震惊业界。根据相关公告，紫金矿业计划豪掷44亿港元收购豫园股份持有的招金矿业20%股份，而在交易完成后紫金矿业将成为招金矿业的第二大股东。

据了解，此次紫金矿业计划收购股份的招金矿业系国内黄金龙头企业，坐拥胶东半岛优质矿山资源，资源储量排名同业前三；此外，招金还持有国内最大的单体金矿海域金矿70%股权，而该矿预计即将在2-3年后达产，也因此招金可视为国内最具阿尔法属性的黄金企业。

事实上，在收购股份动作之前，紫金和招金在业务版图上其实便已有合作的基础。公开资料显示，去年紫金收购了博文矿业持有瑞海矿业（持有海域金矿100%股权）30%的股权，而招金矿业则收购博文矿业6.14%的股权。自此，海域金矿分别由招金矿业持有70%股权及紫金矿业持有30%股权。

将上述两个事项联系起来看，不难看出在紫金入股招金后，双方将“亲上加亲”，并有望在更广泛的业务层面产生良好的化学反应。

无独有偶，在2022年年末，另外两家国内的头部黄金企业也向彼此抛出了“橄榄枝”。根据相关公告，银泰黄金（000975.SZ）实控人沈国军先生、控股股东中国银泰投资有限公司与山东黄金签署了《股份转让协议》，沈国军及中国银泰投资有限公司拟将其持有公司20.93%的股份转让给山东黄金，而在交易完成后山东黄金将成为银泰黄金的实际控股股东。

据了解，银泰黄金的黄金储量丰富，品位普遍较高，根据中国黄金协会数据， 银泰黄金矿产金产量在中国黄金上市企业中排名第五，此外公司也是黄金矿山中毛利率较高的矿企之一。

而在山东黄金入主银泰黄金后，银泰优质的黄金资源注入预计将使得山东黄金的资源得到拓展。

在智通财经APP看来，紫金矿业、山东黄金作为国内头部的黄金企业，不约而同地加速资源整合，背后透露出行业参与者看多黄金这一贵金属的后市表现。此外，紫金同招金、山金同银泰黄金强强联合，亦指向了行业马太效应正在强化。接下来，乘着金价突破上行的“东风”，相关概念股预计仍可以看高一线。