天风证券：家电预期压制因素有望改善 关注疫后修复+地产改善方向

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，22年对于家电行业预期压制因素，如内需端地产销售及竣工数据，外需端欧美需求回落叠加去库存，在23年均有望改善。该行认为，中长期行业竞争格局更清晰，现金流修复预期更确定的公司，将在修复行情中更强势。从CES 2023大会看行业发展趋势：1)黑电：新型显示技术+大尺寸产品参展，行业价值战趋势锚定;2)清洁电器：石头、追觅等企业推出新品，国内厂商助推户外应用场景;3)智能家居：智能化新品代表产业未来方向。

标的方面：1)白电(疫后修复+地产改善+海外改善)，如海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ)、美的集团(000333.SZ);2)厨大电(疫后修复+地产改善)，如老板电器(002508.SZ)等;3)零部件(第二曲线高景气)，如盾安环境(002011.SZ)、三花智控(002050.SZ)等;4)小家电(疫后修复/海外改善)，如科沃斯(603486.SH)等。

天风证券主要观点如下：

1)黑电：新型显示技术+大尺寸产品参展，行业价值战趋势锚定

电视产品作为历届CES展会上最受关注的产品之一，各大品牌均通过最新的电视产品，展示先进显示技术、创新工业设计。2022年以来，MiniLED、激光、OLED、8K产品零售量份额同比提升，新型显示技术进入量产阶段，本次CES 2023大会中各大厂商进一步推出搭载8K、量子点、OLED、激光电视等显示技术的彩电产品，黑电龙头企业逐步抛弃粗放型竞争模式，转而注重产品附加值，带动人工智能、超高清、大尺寸产品迈入发展新高度。同时在商显领域，以智慧平板、数字标牌为代表的产品亦展示了黑电龙头在B2B领域的重点发力。

2)清洁电器：石头、追觅等企业推出新品，国内厂商助推户外应用场景

CES 2023大会中，石头科技推出S8、S8+、S8 Pro Ultra三款扫地机新品，追觅推出X 10 Ultra、L 10s Ultra扫拖一体机器人。同时，大会中以Aiper、Yarbo为代表的中国厂商推出应用于户外的无线泳池清洁机器人、户外清扫机器人，实现清洁电器应用场景的延展。

3)智能家居：智能化新品代表产业未来方向

智能家居已逐渐成为时代的主流，其重要性也是在不断提高。在CES 2023大会上，智能家居同样成为值得关注的领域。观察CES 2023大会中家电智能化的代表产品，该行可以看到三个产业未来发展方向：一方面，以三星、LG、GE profile为代表的家电龙头在传统家电品类中加入多种智能化元素(包括面板变色、内置摄像头、智能能源监控、内置蓝牙扬声器等);另一方面，家电龙头将家电品类所具备的功能进行应用领域的延展(例如LG将烘衣机的技术与鞋盒进行融合);同时，其他领域的企业正在将自身技术与家电产品相融合(例如正浩利用优势的便携式储能技术，并结合太阳能充电等技术，发展出户外冰箱、空调产品)。

风险提示：三方数据偏差风险，疫情扩大，房地产、汇率、原材料价格波动风险等。