通胀退烧后盼鸽声 美国市场翘首以盼“金发姑娘”

一些投资者认为，美国12月通胀放缓可能为对市场资产价格有利的"金发姑娘"情景铺平道路，即美联储能够在不严重损害经济增长的情况下压低消费者价格——高增长和低通胀同时并存，而且利率可以保持在较低水平。

周四公布的数据显示，美国12月消费者物价指数(CPI)环比增速意外下降，为逾两年半来首次，暗示通胀处于持续下行趋势，尽管就业等其他经济指标增长相对强劲。

从理论上讲，这种情况可能支持美联储早于预期放缓加息步伐，避免出现普遍预期的经济衰退。许多人担心，在去年股市大跌后，经济衰退将进一步打击股市。

瑞士银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示："通胀趋软和就业市场强劲确实支持了金发姑娘的前景，这肯定会让美联储公开市场委员会对加息的讨论升温。"

美联储几乎没有任何迹象表明，它打算偏离政策制定者去年制定的轨道。他们预计今年的关键政策利率最高将在5.00%至5.25%之间，较目前4.25%至4.50%的水平高出75个基点。而市场定价显示，投资者仍然坚持更为温和的观点，预计政策利率在6月中旬左右见顶，低于5%，然后预计美联储将在今年下半年降息。

通胀方面的“好消息”

就短期而言，周四的数据巩固了美联储将在1月31日至2月1日政策会议期间再次放慢加息步伐的预期。

智通财经获悉，CME联储观察工具显示，投资者目前预计美联储在此次会议上将政策利率上调25个基点至4.50% - 4.75%区间的可能性约为90%，高于周三市场预期的75%和一个月前预期的35%。美联储从2022年6月开始连续四次加息75个基点，然后已在上个月放缓加息步伐至50个基点。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示:“我认为，现在很明显，单次会议上的激进举措已经成为过去。”他指的是美联储去年连续加息50和75个基点。Rieder认为，政策制定者将在未来两次会议上加息25个基点，根据经济数据，可能还会进一步加息25个基点。

与近几个月CPI发布日期的大幅波动相比，周四美国股市的走势较为温和。标普500指数上涨约0.3%，而10年期美国国债收益率下跌约11个基点，至3.44%左右。

做市商Optiver的数据显示，在周四CPI数据公布前，短期期权投资者已经消化了约2%的大幅波动。在此前7次发布CPI数据的日子里，标普500指数的平均上下波动幅度为2.7%，是同期平均日波动幅度约1.2%的两倍多。

Optiver资深交叉资产交易员Hugo Bernaldo表示：“这是很长一段时间以来，CPI指数首次基本与预期一致，也是六个月来首次出现'做多波动性'无利可图的情况。这可能会导致市场重新考虑这些措施。”

野村证券股票衍生品策略师Charlie McElligott表示，美国股市本月迄今上涨了3%，这可能是当日市场反应平淡的原因之一。McElligott称：“这是一个看涨的故事，但我们已经预期到了这一点……这就压缩了实际的事后交易。今年年初，有许多宏观的、策略的投资者持有这种反通胀的金发姑娘式风险交易。”

太平洋投资管理公司北美经济学家Tiffany Wilding认为，美联储今年可能只会再加息两次，之后就会暂停加息。Wilding认为：“他们仍需将政策保持在限制性水平，但就需要进一步加息的可能性而言，我认为随着通胀数据的好消息越来越多，这种可能性肯定在一天天降低。”