直击调研 | 东方电热(300217.SZ)：2万吨预镀镍募投项目进展略超预期 下半年大圆柱电池需求放量可能性极大

智通财经APP获悉，1月12日，东方电热(300217.SZ)在接受调研时表示，公司目前2万吨预镀镍募投项目进展顺利，进度略超预期。整个项目进度计划没有变化，2023年一季度试车及产线磨合和优化调试，二季度产能爬坡，三季度目标是具备全产能能力。公司根据了解的各方面信息，认为市场上4680大圆柱电池的推广开发进度比预期有所加快，2023年下半年大圆柱电池开始需求放量的可能性极大，大批量需求预计在2024年出现；随着国内疫情好转、经济复苏，公司对消费电子领域预镀镍材料的需求恢复增镇江东方电热科技股份有限公司长也抱有极大地信心。

市场推广方面，东方电热表示，公司2022年与无锡金杨、东山精密均签订了供货框架协议，其它一些目标客户的材料验证也基本上完成了第一阶段的材料冲制性能验证。近期，公司与LG的合作持续加强，根据客户的新要求改进后的新预镀镍材料及其冲制制品已经发往韩国LG总部做验证。公司也通过国内目标客户将预镀镍材料及其冲制制品发往美国某知名新能源汽车企业做报备及性能验证。公司期望在2023年上半年能有好的结果出现。

市场价格方面，东方电热指出，锂电池用预镀镍材料市场价格2022年保持平稳上涨态势。2022年初新日铁产品国内报价在1.9万元/吨，目前价格稳定在2.2-2.4万元/吨之间。公司的报价原则上低于新日铁至少2000元/吨，目前预镀镍材料的吨净利在3000元左右。整体上，未来价格走势还是要由供需关系来决定。2023年，新能源车增长带来的锂电池材料需求增长是确定的，不确定的是经济恢复程度。如果经济恢复程度也相对较好，那就会供小于求，对预镀镍生产企业更有优势，拥有更强的议价能力。以新能源汽车市场的发展速度来看，最近这几年总体还是供小于求的，价格存在进一步上涨的可能性。

关于定价模式，公司基本上采用的是一口价定价模式，谈价格的时候把基材和镍价的因素都含在里面了，定价后原材料的跌和涨都由公司承担后果。加工费模式目前基本没采用。

对于国内预镀镍项目的建设周期，东方电热称，东方九天2017年成立，公司目前在建的2万吨预镀镍募投项目是利用了原有项目的申报批准文件，在不改变项目规划产能的前提下对项目产品结构做了微调，所以审批手续相对方便快捷，建设周期相对较短。公司拟规划建设的后续预镀镍扩产项目，环评、能评、安评等前期审批手续目前正在同步进行，按照常规的进度，能够在6个月内全部完成就算是非常快的。做一个投资项目，从立项开始，国内的环评、能评要花费较长的时间。

公司在建设2万吨预镀镍募投项目产线的同时，也建设了一套很小的实验线，用于新材料、新技术的研发、验证，目的就是要领先技术迭代。公司会考虑一些技术上更前沿的，从理论、到小试、到中试的这个方式来实现这个技术迭代的过程。

关于2023年预镀镍出货量，东方电热表示，具体出货量要看市场需求。公司按照2万吨产能做过测算，如果三季度具备满产条件，加上上半年爬坡阶段的产量，差不多产量在1.5万吨左右。如果按照连续生产、最高6万吨能力计算，全年产量3.5万吨左右。公司首先要具备这个满产能力，然后再看市场需求。2023年的需求目前比较难估计。2021年是20万吨左右的需求，公司原来估算每年都以均匀速度递增，到2025年差不多60到70万吨需求，但实际上2022年下半年消费电子类市场需求下滑比较大，动力电池推广、落地也没有预期的那么快。公司希望2023年经济尽快复苏，消费电子类市场恢复增长，动力电池需求在下半年能够放量。

此外，东方电热还称，目前预镀镍全球的供给量大概在20万吨多一点的水平。2021年，消费类需求很火爆，供不应求的局面维持了一段时间；2022年下半年消费类下滑的比较厉害，供求紧张关系得到了一定的缓解。预计到2025年，随着大圆柱电池的加速扩张，到时候供需关系应该更紧张。