CXO概念股大涨!板块或迎估值与业绩双升

今日市场高开高走，医药股展开反弹，CXO方向领涨，博腾股份(300363.SZ)、美迪西(688202.SH)涨超10%，凯莱英(002821.SZ)涨停，药明康德(603259.SH)涨超7%。

从博弈角度看，随着北向资金的持续大举扫货，成功吸引增量资金入场，盘面上两市再度延续“以大为美”的市场风格，其中医药、酿酒、大金融等机构主所主导的板块集体涨幅居前，题材方向数字经济受益于消息面的利好同样表现亮眼。

整体而言，今日两市呈现出普涨格局，并且量能也出现明显的提升。在指数以及权重股走高的背景下，市场的做多氛围持续向好，小票同样有望在后续迎来补涨机会。

中邮证券认为，历史来看，选取中美二级市场两个历史节点进行对比，发现中美二级市场生物科技指数和CRO板块在不同阶段出现了同步节奏的联动。

这种联动主要分两个阶段实现，第一阶段CRO板块表现明显弱于生物科技指数，第二阶段则在第一阶段生物科技指数快速上涨之后的第二个季度出现，具有4-5个月的时滞期，这期间CRO板块的市场表现远远好于医药指数，而催化往往是CRO企业的业绩和内生增长的提速。

从2022年港股生物科技和A股医药指数的走势来看，港股生物科技在10月13日左右触底，并受医保国谈政策等因素影响出现快速上涨，至11月中旬已上涨约30%，CRO板块则平均实现约20%的涨幅，符合第一阶段的市场表现——CRO 板块走势相对弱于港股医药生物科技指数。

从CXO市场表现情况来看，2022年12月21日，CXO指数开始触底回升。同时，2022年7月以来港股IPO医药企业已没有出现上市首日破发的情况，接下来一个季度如果CRO企业能迎来需求端复苏，相信市场将迎来联动第二阶段，板块的关注度和超额收益也将快速提升。

数据显示，CXO行业景气度指标已先行触底。2022年12月生物医药领域，国内发生投融资事件37起，环比增加32.14%;投融资金额6.91亿美元，环比增长17.72%。随着一级市场融资端探底回暖，有望驱动CXO和科研服务订单预期回升，扭转行业景气度预期。

从基本面来看，CXO企业收入、利润均实现高增长，2022年增长势头不减。

2022Q1-Q3，16家CXO企业收入总额661亿元(+39.2%)，归母净利润总额为177.1亿元(+91.9%)，扣非净利润总额为150.9亿元(+107.1%)，主要由于企业签订高利润订单，盈利能力强劲提升所致。未来随着疫情得到有效控制，业绩有望以更高速度增长，CXO行业高速发展趋势仍将持续。

此外，随着CXO板块深度调整后开始回暖，药明UVL清单已全面解除，板块压制因素逐步释放。截止到2022年12月16日，药明生物两家子公司都已经移出UVL，年初至今的国际关系担忧进一步消除，情绪面回暖。

中邮证券指出，前期受海内外一级市场投融资不景气，中美关系及新冠大订单等多因素扰动，整体医药外包板块估值出现快速回撤，但相信随着行业内部分优质公司业绩和医药一级投融资市场都有望在2023 年Q1出现加速回暖，CXO板块有望迎来估值与业绩双升，建议关注昭衍新药、药明康德、泰格医药等。