高盛(GS.US)和大摩(MS.US)的命运因战略分歧而分化

华尔街投资者正在因高盛(GS.US)的身份危机而对其进行惩罚，而对摩根士丹利(MS.US)的明确战略给予了奖励。数据显示，周二美股，高盛收跌6.44%，为标普500指数成分股中表现倒数第二差的;而摩根士丹利则收涨5.91%，为标普500指数成分股中表现第二好的。

这要归因于摩根士丹利所做的重建工作：财富管理(利率上升提高了净利息收入)，以及几十年来为其利润提供动力的投资银行业务。与此同时，在支出激增、退出消费者银行业务后，高盛的表现不尽如人意。

高盛首席执行官David Solomon周二在该公司的第四季度财报电话会议上表示：“简单地说，我们这一季度的表现令人失望。”他表示，这份财报(其中包括薪酬成本激增16%)是一个“异常值”。

David Solomon表示，展望未来，没有太多迹象表明该行普遍存在困境，但今年仍然“不确定”，客户希望在承诺长期计划和增长之前看到更多的稳定表现。值得一提的是，该行还在零售业务上投入了数十亿美元，其中包括Apple Card和专业贷款平台GreenSky，该业务在过去三年里已经录得38亿美元的税前亏损。

相比之下，摩根士丹利首席执行官James Gorman表示：“我们并没有进入黑暗时期。”他表示，一旦美联储暂停加息，投资银行的业务和交易活动将会回升，“我将把今年的赌注押在这上面”。

支出增加和交易撮合业务大幅下滑影响了这两家主要投行的业绩。高盛的四季度财报显示，投资银行费用同比下降了近一半;与三季度相比，积压的新业务有所缩减。与此同时，在薪酬增长的推动下，成本大幅上升。该行还拨备出了更多资金，以弥补可能成为坏账的贷款。财报显示，该行Q4净利润同比下降69%，营收同比下降16%。

摩根士丹利公布的净利润也出现了大幅下降。数据显示，摩根士丹利Q4普通股股东可获得的利润为21.1亿美元，同比下滑41%，原因是非利息支出的增加和交易活动低迷造成的营收下滑。不过，该行的整体业绩好于分析师预期，其财富管理业务的表现尤其强劲。随着美联储提高利率，摩根士丹利在该业务的净利息收入有所上升。

摩根士丹利的高管一直在宣扬对2023年的信心，称他们的业务模式有望避免受到任何消费市场压力的影响，而资产价格和资本市场活动的反弹将对该行有利。该公司首席财务官Sharon Yeshaya表示：“我们看到今年开局良好。这在很大程度上取决于经济前景，以及我们是否已经看到通胀见顶和政策转向。”

摩根士丹利一直在关注成本压力。该行在去年12月启动了新一轮裁员，受影响员工约为1600名，约占其员工总数的2%。尽管摩根士丹利的裁员规模比高盛小得多，但这一举措是华尔街在美国可能陷入衰退之际对前景持谨慎态度的又一个指标。

James Gorman表示，摩根士丹利将继续监控其支出和员工数量，调整员工规模已经是迟的了，因为该行过去几年并没有采取太多措施进行缩减。他表示，这与那些也在重新设定补偿方案和精简人员以降低成本的同行们没有什么不同。

Opimas公司的首席执行官Octavio Marenzi表示：“人们普遍预计高盛的第四季度业绩会很糟糕，但高盛的第四季度业绩比预期的还要悲惨。真正的问题在于，运营费用激增11%，而营收却下降了。这强烈表明更多的成本削减和裁员将会到来。”他补充称：“另一方面，摩根士丹利的业绩非常符合预期，尽管投资银行业务表现疲弱，但其他部门表现稳定。”

这两家公司之间的差异也显著体现在市值上。David Solomon于2018年上任时，高盛的市值约为880亿美元，而摩根士丹利的市值约为810亿美元。如今，高盛的市值升至1240亿美元，而摩根士丹利的市值则攀升至1640亿美元。