富瑞：李宁(02331)订单及零售表现好坏参半 维持目标价7.2元

智通财经APP获悉，富瑞发表研究报告称，李宁(02331)2018年第二季订货会订单增长加速至低双位数，首季取得高单位数增长，反映经销商对前景的信心。

不过，今年第三季零售额则放慢至低单位数增长，上季为低双位数升幅。当中线下零售额取得低单位数跌幅。管理层解释销售放缓，主要由于中秋节今年押后至10月。如果不计及中秋节的影响，线下零售额将取得低单位数增长，与同业表现相近。

该行预期李宁中期盈利反弹，主要由收入增长、渠道库存改善以及营运杠杆效应所带动。该行预计纯利率将会由2015年的收支平衡攀升至2019财年的8.6%，与本地小型运动服装商表现相若。

该行预计2017财年收入升13.3%至91亿元(人民币.下同)，纯利则升54.9%至5.11亿元。2018财年收入预计升11.2%至101亿元，纯利则升51.3%至7.74亿元。该行予“买入”评级，维持目标价7.2元。