财报前瞻 | 服务器业务强但PC领域弱 AMD(AMD.US)Q4业绩还会亮眼吗？

智通财经APP获悉，AMD(AMD.US)将于北京时间2月1日早间(美东时间1月31日美股盘后)公布2022年第四季度业绩，市场预期，AMD四季度营收将达到55.2亿美元，同比增长14.31%;每股收益为0.67美元，同比下降26.82%。

在市场看来，AMD最新一季财报存在很多不确定性，因为构成AMD的两个核心业务——服务器芯片和PC(个人电脑)芯片——的表现非常不同。AMD在数据中心的竞争中非常强势，其最新的热那亚服务器芯片在性能和效率方面都击败了英特尔(INTC.US)。但在PC市场，情况正好相反。不仅市场对PC的需求急剧下降，而且AMD最新的Ryzen CPU也无法与英特尔的Raptor Lake相媲美。

服务器芯片“王者”

在服务器芯片领域，效率至关重要。例如，当云计算公司选择服务器CPU时，他们会支付前期成本，以及在数年内运行该芯片的成本。原始性能固然重要，但总拥有成本是赢得和失去市场份额的关键。

英特尔长期拖延将其Sapphire Rapids服务器CPU推向市场，以及AMD使用台积电的先进制造节点，已经颠覆了服务器CPU市场。AMD最新的热那亚服务器芯片看起来将为AMD赢得大量市场份额。

在著名媒体Tom’s Hardware对热那亚芯片子集的审查中，该科技网站得出结论，AMD的最新芯片全面击败了英特尔。大量的核心数量确保热那亚在多线程工作负载中轻松获胜，并且，该芯片甚至在轻线程工作负载上也取得胜利。这些高核心数量使客户能够部署更少的服务器，从而提高了与英特尔芯片相比的总拥有成本。

虽然这一评论是在英特尔1月份正式发布Sapphire Rapids芯片之前发表的，但这一发布不太可能显著改变局面。英特尔专注于提供特殊用途的加速器，这肯定会吸引一些客户，但AMD很可能会保持整体优势。虽然数据中心和云计算客户越来越谨慎，但AMD仍有足够的空间从英特尔手中抢夺市场份额。因此，AMD第四季度数据中心业务的业绩应该会很强劲。

PC市场面临“灾难”

AMD在PC CPU市场上取得了惊人的复苏。通过推出多代Ryzen芯片，该公司已经重新与市场领导者英特尔展开了激励竞争。在对游戏至关重要的单线程性能方面，该公司甚至一度超越了英特尔。

但现在形势在最糟糕的时候发生了逆转。AMD最新的Ryzen 7000桌面CPU与Intel的Raptor Lake芯片相比并不出色。AMD的产品定价过高，性能不佳，并且还需要昂贵的主板和DDR5内存。

最近几个月，这些最新的Ryzen芯片一直以低于建议零售价的价格销售。AMD上一代Ryzen 5000芯片的零售价也已大幅下跌。

这还恰好发生在PC市场崩溃之际。去年第四季度，全球PC出货量同比暴跌28.5%，这是在疫情头两年需求旺盛后的一次大幅回调。在最糟糕的PC市场环境下，AMD的劣势产品显然不会是消费者的首选。

PC终端市场需求疲软的同时，整个PC供应链都在积极削减库存。AMD的客户部门在2022年第三季度的营收同比下降40%，营业利润完全消失。考虑到PC市场在今年年底前的恶化程度，AMD第四季度的表现可能会更糟。

虽然库存调整最终会得到解决，但显然PC需求的繁荣期已经结束。随着疫情红利的结束，如果AMD想要保持其市场份额的增长，就需要找到击败英特尔的方法。

预期财报好坏参半

“数据中心领域强劲，PC领域疲弱”将很有可能是AMD第四季度财报的主题。在这样的预期下，AMD的毛利率可能将恶化，因为尽管收购赛灵思将提供一定的帮助，但定价压力将削弱PC芯片业务的盈利能力。

而如果数据中心业务出现任何放缓的迹象，或者公司的前景比预期更糟，那么该股股价甚至有可能在财报公布后出现大幅下滑。