招商证券：钙钛矿电池理论优势突出 产业化正在0-1的阶段

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，第四届全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛于1月8-10日于常熟召开，参会企业包括众多行业内知名钙钛矿及设备厂商。会议核心议题包括钙钛矿的理论优势、产业化进度、叠层电池以及工艺路线。总体看，钙钛矿有很强的理论优势，当前正在经历从0到1的发展阶段，大面积制备的工艺问题和工艺路线是目前产业化关注的焦点之一，除单结电池外，不同的叠层方案的产业化尝试广受关注。

招商证券主要观点如下：

钙钛矿电池理论优势突出。

单结钙钛矿电池理论效率高于晶硅与薄膜电池，叠层后能实现效率进一步飞跃。同时，因为杂质容忍度高、用量少、能耗低的特点，钙钛矿有更低的理论成本。此外，吸光系数高与载流子迁移距离长的优势，让钙钛矿在弱光与高温场景下的表现优异，而可柔性制备的轻质化组件，让钙钛矿应用场景也更加丰富。

产业化正在0-1的阶段。

钙钛矿电池通过十几年的发展，实验室效率提升迅速，单结、晶硅叠层及全钙钛矿叠层效率已达到25.7%，32.5%，29%，为产业化提供了坚实的理论支撑。同时，业界对于钙钛矿的基础性认知已比较全面，众多高校科研背景的初创企业如雨后春笋般不断涌现，光伏大企业也纷纷加大钙钛矿的布局和储备。预计2023年钙钛矿行业规模有望达到GW级别，到2024-2025年有望有多家企业GW级产线陆续落地。

大面积制备工艺问题成为焦点。

钙钛矿的稳定性问题已有一系列解决方案，因此大面积制备工艺问题在此次论坛中相对更受关注。产业化大面积制备的工艺路线与设备选择，是钙钛矿各膜层质量与设备成本之间的平衡。目前制备难度最大的钙钛矿层，主要是以设备投资较低的涂布工艺为主，但其后道控晶难度较大，膜层质量仍有提升空间。真空蒸镀工艺具有膜层均一、良品率高等优势，但过高的设备投资与复杂的沉积速率控制制约了其大规模发展，适用的钙钛矿制备的相关装备也是讨论焦点。

叠层电池发展也在加速。

除了单结电池外，叠层电池近年的产业化发展也在提速。晶硅-钙钛矿叠层电池，可以为成熟的晶硅电池进一步增效，有希望成为未来钙钛矿产业化的主要路径之一。同时，全钙钛矿叠层被视为终极的叠层技术(最高的理论效率)，随着未来钙钛矿核心瓶颈的突破，也有可能逐步应用。

投资建议：

在投入与储备钙钛矿的公司：隆基绿能(601012.SH)、晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、东方日升(300118.SZ)、协鑫科技(03800)、西子洁能(002534.SZ)、杭萧钢构(600477.SH);

TCO玻璃：金晶科技(600586.SH);

POE封装材料：福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)、激智科技(300566.SZ)、赛伍技术(603212.SH)、天洋新材(603330.SH);

钙钛矿设备：捷佳伟创(300724.SZ)、迈为股份(300751.SZ)、奥来德(688378.SH)、帝尔激光(300776.SZ)、德龙激光(688170.SH)、京山轻机(000821.SZ)、奥联电子(300585.SZ)、古鳌科技(300551.SZ)。

风险提示：钙钛矿降本增效不及预期、产业化突破不及预期等。