金源米业(00677)年内涨超1.7倍=“壳股逆袭记”?

又一只年内翻倍股出现了。

它就是，名不见经传，常年默默无闻的金源米业(00677)。

智通财经APP观察到，2023年开年以来，该股便像搭载了火箭一样蹭蹭上涨，年内已累涨超170%，成为港股市场年内为数不多的翻倍股。

2月3日，金源米业股价继续拉升，盘中一度涨超17%，高见1.38港元刷新历史新高。截止收盘，其股价收涨收涨16.24%，报于1.36港元，成交额为5195.69万港元，总市值为23.08亿港元。

从消息面来看，金源米业此次股价上行并没有什么明显的利好消息。而对于股价，“当事人”也表示懵逼发布公告表示，“并不知悉有关该等股价及成交量上升任何原因”。由此，可以看出，金源米业此次这凶悍的上涨手法，看起来更像是庄家的炒作手法，需要投资者谨慎操作。

那么，金源米业的真实实力又怎么样呢?

当“卖米”老字号，开起了便利店

作为年内为数不多的只翻倍股，金源米业还是有点“真材实料”傍身的。

据了解，金源米业的最早历史大致可追溯到20世纪40年代。1946年，潮汕商人林拔中在香港创办了一家名为“源隆行”的杂货铺，主要经营水果、成衣、电池等商品。1955年，源隆行取得香港白米进口牌照，便在此之后取得批发牌照，为后续“卖米事业”打下基础。

1970年，林拔中因病去世，长子林炯灿接管家业，便于1991年带领公司在香港联合交易所上市。而林炯灿之子林世豪由于看好越南零售市场广阔的前景，于2008年得父亲同意后便正式在越南开设了CircleK便利店。

截止目前，金源米业的业务版图主要有五大板块。食米板块主要从事香港白米的入口及批发业务，旗下品牌包括“金象牌”、“袋鼠牌”、“金舫牌”、“樱城牌”、“金香牌”等。便利店分部在越南经营便利店。证券投资分部从事股份证券及债务证券的投资业务。物业投资分部从事物业投资及发展业务。企业及其他业务分部从事餐厅经营、企业收支及其他投资业务。

从业务构成来看，金源米业的主业依然“卖米”，公司旗下的米业品牌“金象牌”在香港颇有知名度。

据财报数据披露，截止2022年9月30日，该公司的食米业务录得除税后纯利5871.1万港元，较2021年同期4662.9万港元增长约26%，主要由于该公司积极推动核心业务和推出新产品,同时优化成本及于不同销售渠道开拓潜在商机,在最新推出的多种金象牌方便即食饭系列中，日本16谷饭及发芽糙米饭,深受推崇健康饮食潮流的消费者欢迎。

值得一提的是，于2008年才开设的便利店业务，受益于越南市场的发展潜力，已逐渐发展成为金源米业的第二大业务。

2022年9月30日，该公司在越南的便利店业务录得除税后纯利4880.1万港元，而营业额则较2021年同期的3992.02万港元大幅增加52%至6068.66万港元。该业务显著增长的原因则是由于越南的经济迅速复苏,游客增加，同时叠加公司自身一系列优化措施，比如力,优化物流和分销系统重新分布便利店的店址,淘汰营业表现不理想的店铺,开源节流,扩大零售平台和分销网络,藉此配合集团的发展策略,从而大大增强畅销货品的品种和数量。

截至2022年9月底，金源米业在越南共运营了398间店铺,主要分布于9个主要城市,大部份集中于胡志明市和河内,两地都设有具规模的货仓和分销中心。

(数据来源：金源米业财报)

得益于这两大主营业务的支撑，金源米业在2020年中期报中也披露了扭亏为盈的消息。

财报数据显示，截至2022年9月30日止6个月，该公司实现营收为10.30亿港元，同比增长20.6%，实现股东应占纯利7476.4万港元，同比扭亏为盈。与此同时，该公司的现金流也稳步增长，期内该公司录得现金及现金等额5.94亿港元，较2021年同期4.81亿港元稳健提升。

越南便利店市场=亟待挖掘的“大蛋糕”?

透过越南的便利店行业趋势来看，智通财经APP认为，从金源米业加码的动作来看，这是一条行之有效的发展道路。

据悉，便利店诞生于美国，兴起于日本，作为一种超市行业的细分业态，一定程度上是经济发展的产物：一般在人均GDP达到3000美元时开始兴起，在人均GDP达到1万美元时趋于成熟。相比美国，日本独特的城市建设、人口分布情况及消费习惯给了更利于便利店的发展条件;20世纪70年代初，三大便利店巨头FamilyMart、7-11、罗森分别于日本开店，并推动其行业走向高速成长期，经历40年发展，已经成为日本重要零售业态。

据日本国家统计局数据，2018年日本便利店销售额约12万亿日元，占零售总销售额比重约8.3%，比肩大卖场，约为百货两倍，人均占有量约2235人/店;2010-2018年销售额年复合增长率约5%，亦为三种业态最高。在行业发展较为成熟前提下，日本便利店呈高集中度格局——《便利店行业研究报告》披露，2017年CR3占比约70%。

然而，对照越南便利店当前的行业趋势和竞争格局来看，市场似乎并没有充分认识到越南规模化盈利便利店龙头的稀缺性及成长性。

在越南，零售已成为增速最快的行业之一。2021年，零售对越南GDP的贡献超过9.4%，提供了730万个就业岗位。食品和生活用品是越南零售市场最热门的产品门类，占到销售总额的49.3%。电子和电器产品占零售销售总额的11.5%。健康和美容产品是第三大热门产品门类，占到销售总额的10.6%。

在销售渠道方面，越南零售行业分为两类——现代零售业和传统零售业，现代零售业包括外资和本土便利店、超市以及大型连锁超市，越南传统零售业以个体店和农贸市场为代表。尽管现代零售业拥有激进的扩张目标，但超市和便利店数量在越南零售行业结构中的比重仍较少。据尼尔森的统计，目前越南杂货店和传统市场数量分别为约140万和逾9000各，占75%。据KantarWorldPanel,越南各杂货店和传统市场正满足居民消费需求的85%。

从上述数据表现来看，这也就是说，越南的便利店行业存在空间和集中度双重成长驱动的逻辑。

而金源米业旗下的CircleK便利店在越南便利店市场则存有什么样的竞争力呢?

2022年4月，市场调研机构Q&Me披露数据指出：“越南共有6735家便利店，CircleK就占了415家 ”。无论是店铺数量来看，还是运营能力来看，目前金源米业的便利店业务在越南均均占领了一定的头部位置。

而不止于此，2019年金源米业与顺丰合作开拓越南快递及物流市场的举动也进一步完善了公司的供应链体系。据悉，金源旗下一家全资子公司与顺丰控股共同出资4500万元，成立的一家合资公司GSEXPRESS，金源将其在越南的便利店物流服务公司GR8注入新公司，而顺丰则将在越南现有业务注入新公司。后续，GSEXPRESS将通过拓展电子及商贸物流系统，提供一站式物流管理服务，包括货存管理、进出口报关、包装、冷气仓库储存、冻房运输、寄存分销及配送和快递服务等。

绝大多数便利店都存有供应链优势不够突出的问题，而金源米业此举无异于借助快递龙头顺丰之力增强了公司的便利店业务的供应链效率，同时还通过“轻重结合”的模式构筑了低成本优势。

诚然，金源米业在主业之外扩展了极具潜力的副业的举动，对于二级市场的投资者来说，的确十分吸睛，毕竟一家公司的成长力与股价呈正相关关系，成长力的大小是影响公司股价上涨或下跌的重要因素。但说句实话，像金源米业这样具备市值小、流通盘少等壳股特征的股票，操作起来，风险还是挺大的。