招商证券(香港)：第四批中药配方颗粒药品标准发布 不改行业长期向好趋势

智通财经APP获悉，招商证券(香港)发布研究报告称，国家药监局近期颁布了第四批48个中药配方颗粒国家药品标准，实施日期为2023年6月30日，中药配方颗粒国标覆盖品种数已达到248个，这意味着该领域的标准化程度获得进一步提升。对于中药行业而言，短期阵痛不改长期向好趋势。

▍招商证券(香港)主要观点如下：

中药配方颗粒行业标准化程度获进一步提升

国家药监局近期颁布了第四批48个中药配方颗粒国家药品标准(链接)。自第一批国标颁布以来，国标品种覆盖数已达到248个。此次48个国标品种：a)绝大部分出自21年8月发布的《关于中药配方颗粒国家标准申报资料受理审评情况的公示(2021年第一期)》(链接)，b)将于23年6月正式实施(距首次公示时间22个月)。

该行留意到后续的第二期至第六期分别覆盖了19/32/29/37/39个国标品种，意味着另有共计150个国标将在未来颁布。因此，预计未来国标品种覆盖数将达到约400个。

这将成为相关部门推出配方颗粒国家集采的分水岭，主要由于：1)根据行业研究，了解到国标品种覆盖数一旦超过约400个后，医生组方的影响较小(目前常见中药品种数约为800种)和2)参考过往的化药国家集采的时间线。

中药行业：短期阵痛不改长期向好趋势

尽管中药配方颗粒龙头企业面临更多竞争(例如：政府放开配方颗粒行业准入)和成本上升(例如：实施国标)，该行预计政府出台的支持政策仍将长期利好中药行业。针对“十四五”期间制定并实施的重要相关政策包括：建立完整的中医诊疗体系，培养中医专业人才，建立高水平的中医传承、保护和创新体系。

23年及未来值得关注的潜在政策变化

在医药方向：1)中成药和中药饮片的集采将继续扩面;2)中药配方颗粒国标覆盖范围持续扩大，和中药饮片炮制规范覆盖数量的持续增加(近期发布了第一批规范，覆盖了22种中药饮片(链接)，而目前中药饮片数量超过890种)。

在医疗方向：1)中药饮片/配方颗粒仍面临潜在实施“零加成”的政策风险(而目前院内销售则享有15-25%的加成空间);但该政策风险有望被医院制剂的医保支付纳入和自主定价所缓解，2)较西医相比，中医优势病种有望享受更多支付利好政策(例如：上海已覆盖20个中医优势病种，其中包括颈椎/腰椎、关节炎、痔疮、慢性肾病等方面的治疗)。

投资风险：带量采购价格降幅超预期;带量采购的覆盖进度快于预期。