中原证券：需求边际改善 家电行业加速回暖

智通财经APP获悉，中原证券发布研究报告称，随着房地产市场持续升温，有望拉动家电稳步回暖，继续关注受益于房地产市场回暖与消费信心恢复增长下，产品市场建设完善，渠道优势显著的大家电龙头美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ)、老板电器(002508.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ);品牌建设力度加大、市场份额与渗透率快速提升的消费类电器头部科沃斯(603486.SH)、极米科技(688696.SH)、海信视像(600060.SH);以及业绩预期向好，盈利能力稳健且具备成长潜力的细分行业头部光峰科技(688007.SH)、康冠科技(001308.SZ)。

▍中原证券主要观点如下：

新春消费开门红，家电需求显增长。

电商年货节，助力家电消费增长。除去移动社交、视频娱乐、出行服务等平台流量的分成，春节期间移动购物类APP流量贡献同样显著，特别是在“年货节”活动期间，淘宝、拼多多等电商平台日均活跃用户达到3亿人次以上。

在此促销推动下，各类型商品线上销售均呈现放量增长。根据统计数据显示，2023年春节销售额较2022年同期提升近90%，其中生活电器销售额同比增长226%。

基于节日访亲送礼需求增多考虑，小家电与消费类电器销售表现尤为亮眼，按摩仪、养生壶销售额同比增长超2倍，扫地机器人、空气炸锅等同比增长超8倍。

相较于线上市场，线下卖场、KA渠道商等春节期间家电出货量亦迎来新高。

根据苏宁易购数据显示，其线下门店中清洁电器、洗碗机等销量同比增长119%，大容量智能冰箱销量同比增长115%，各品类厨房类小家电销量同比均实现翻倍。

综合春节假期全市场情况来看，各主要家电品类中，白电销售额较2022年同期增长最为显著，其中，冰洗产品销售额分别增长37.2%和22.2%，同时在寒潮天气影响下，空调销售额增长达82.5%。

房地产市场持续升温，有望拉动家电稳步回暖。

随着政策面支持力度的不断加大，房地产市场已逐渐进入企稳修复阶段，其中具有代表性的二手房景气指数，在2023年1月下旬升至24点，已超过2022年最高水平。

同月17日，全国住房和城乡建设工作会议提出，2023年要以增信心、防风险、促转型为主线，促进地产市场平稳健康发展，同时就“增加保障性租赁住房供给”、“支持刚性和改善性住房需求”等方面做出明确指示。

另从春节期间找房热度来看，除一线城市较2022年同期下降3%外，二线及以下城市找房热度增速达到6.3%，合计找房热度上涨3.7%。

基于地产房屋交易的逐步回暖，下游家具家电行业有望随之受益，特别是嵌入式厨电、卫浴以及其他整装智能家电等前置化产品需求或将稳步增长。

风险提示：市场需求恢复低于预期;房地产市场回暖慢于预期;原材料价格持续波动;行业竞争格局加剧风险。