东北证券：GLP-1价值久而弥坚 重磅产品或将迎来商业化放量

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，GLP-1受体靶点分布广泛，表达于多种组织器官。GLP-1受体激动剂(GLP-1RA)作为新型降糖药物，能够有效保护心血管和肾脏，同时有助于患者减轻体重，具有明显临床优效性。国内GLP-1市场起步较晚，近年高速增长，有明确治疗作用的重磅产品或将迎来商业化放量。GLP-1受体激动剂应用前景比较广阔，国内多家企业布局。

▍东北证券主要观点如下：

市场“内生”：传统优势领域糖尿病、肥胖治疗需求增长。

全球范围内II型糖尿病的患病率呈上升趋势，世界糖尿病患者总数伴随增加。2021年全球成年糖尿病患者人数达到5.37亿，中国患者1.4亿人。据IDF预测，2030年糖尿病人数将增至6.42亿，2045年增至7.82亿。

国内糖尿病诊疗市场形成以传统药物为主的治疗体系，心血管安全性药物地位显著上升。

GLP-1治疗肥胖症前景可观。

全球肥胖人数不断增加，肥胖症患病人数持续增长。2021年中国体重管理市场规模达30亿元，预计2025年中国体重管理市场规模将达到96亿元。GLP-1被开发为减肥药黄金靶点，在减重临床研究中显示出了更好的安全性，GLP-1RA减肥适应症市场明显增长。

GLP-1R药物迭代优化，多款GLP-1A受体激动剂处于临床在研阶段。

市场“外延”：高景气赛道NASH、老年痴呆、心衰靶点潜力明显。

国内企业积极布局NASH，石药集团与天境生物达成合作，正在开展TG103的Ⅱ期临床试验。国内外多家企业积极布局GLP-1的AD适应症，诺和诺德正推进Ⅲ期试验，国内企业已进展到临床Ⅱ期。

GLP-1RA可通过抗氧化应激、抗炎、保护内皮功能等机制，改善CMVD，GLP-1是心血管疾病临床治疗的潜在靶点。

上市药企GLP-1布局潜力管线。

恒瑞医药(600276.SH)布局多款GLP-1R产品，其中3款产品已进入临床阶段，诺利糖肽机制独特实现长效。信达生物(01801)GLP-1R产品Ⅰ期临床数据亮眼，Ⅲ期临床积极推进。华东医药(000963.SZ)GLP-1布局三款产品，利拉鲁肽注射液即将上市。

风险提示：研发不及预期、销售不及预期风险。