信达证券：煤价止跌企稳在即 现阶段增配煤炭正当时

智通财经APP获悉，信达证券发布研究报告称，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。国内煤炭下游需求加速复苏，电厂日耗不断攀升，沿海八省动力煤日耗已经高于往年同期水平，非电煤下游开工率亦稳步提高，煤炭价格有望迎来企稳回升。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。

信达证券主要观点如下：

上周产地煤价延续下行。截至2月17日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1020.0元/吨，周环比下跌225.0元/吨;内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)846.0元/吨，周环比下跌155.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)850.0元/吨，周环比下跌140.0元/吨。

沿海港口持续去库。截至2月17日，秦皇岛港铁路到车量较上周同期下降270车至4712.0车;秦皇岛港港口吞吐量较上周同期增加0.7万吨至44.9万吨。截至2月15日，环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的库存为1348.0万吨(周环比下降205.80万吨)，锚地船舶数为43.0艘(周环比下降1.00艘)，货船比(库存与船舶比)为31.3，周环比下降3.96。

电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势。截至2月16日，沿海八省煤炭库存3203.50万吨，较上周下降98.50万吨，周环比下降2.98%;日耗为204.60万吨，较上周上升7.60万吨/日，周环比增加3.86%;可用天数为15.7天，较上周下降1.10天。国内煤价，截至2月17日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1009.0元/吨，周下跌6.0元/吨。国际煤价，截至2月15日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格121.1美元/吨，周环比下跌8.2美元/吨;ARA6000大卡动力煤现货价142.1美元/吨，周环比上涨22.1元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价114.6美元/吨，周环比上涨15.2元/吨。

焦炭方面：焦炭市场稳定运行。截至2023年2月17日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比持平。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2650元/吨，周环比持平。上周焦炭市场暂稳运行，由于焦企利润有所修复，企业生产积极性逐步提升，整体开工率继续回升。下游钢厂库存仍较高，可能影响焦企库存累计。伴随下游钢价开始修复，钢厂开工率回升，焦企利润有望持续改善，短期焦炭市场或仍将维持稳定运行。

焦煤方面：焦煤市场稳定运行。截止2月17日，CCI山西低硫指数2392元/吨，周环比上涨4元/吨，月环比下跌63元/吨;CCI山西高硫指数2112元/吨，周环比持平，月环比上涨27元/吨;灵石肥煤指数2200元/吨，周环比持平，月环比下跌100元/吨。上周炼焦煤市场暂稳运行，下游按需小单采购，产地库存存在累库情况，但整体看煤矿库存仍处于低位水平，线上竞拍涨跌互现。海外焦煤价格高位运行，澳大利亚优质资源报价一路高涨。短期焦煤市场保持弱稳运行。

该行认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。中澳和中蒙煤炭贸易形势新增诸多变数，进一步彰显能源供给“以我为主”的重要性，也反映着全球煤炭供需的紧张形势依旧存在。反观国内，当前，煤炭下游需求加速复苏，电厂日耗不断攀升，沿海八省动力煤日耗已经高于往年同期水平，非电煤下游开工率亦稳步提高，煤炭价格有望迎来企稳回升。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。

投资建议：综合以上，该行继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源(600188.SH)、陕西煤业(601225.SH)、广汇能源(600256.SH)、中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)等;二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份(601666.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)、盘江股份(600395.SH)等。

风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故;下游用能用电部门继续较大规模限产。