东北证券:中医药市场空间潜力巨大 处方外流将对药房带来长期红利

作者: 智通财经 李佛 2023-02-22 10:08:27
中医药迎来利好政策,后疫情时期体现中医药力量。

智通财经APP获悉,东北证券发布研究报告称,随着中国人口老龄化持续加速,慢性病患者基数大,中医药市场空间潜力巨大,中药品类销售有望快速增长。同时各省市医保统筹药房有望在未来一年陆续推进,处方外流将对药房带来长期红利,持续利好药房长期发展。

▍东北证券主要观点如下:

中医药迎来利好政策,后疫情时期体现中医药力量。

我国中医药文化历史悠久,国家十分重视并鼓励中医药事业发展。自2021年以来,国家多次出台相关政策,明确中医药发展目标,为中医药创新发展提供保障。同时中医药医保政策不断完善,中药纳入医保比例持续提高,在2021年医保谈判药品中,中药中标率高达84%,西药中标率为53%。

2023年1月,完成医保目录调整后,国家医保药品目录内药品总数达到2967种,其中中成药1381种,中药饮片892种,中药销量有望增长,迎来春天。

疫情防控优化趋势明朗,中药品类业绩值得期待。2020年,受疫情管控影响,中成药和药片类销售出现负增长,2021年,实体药店中成药和药材类销售恢复增长,实体药店端中成药销售1472亿元,药材类销售429亿元。

同时,随着中国人口老龄化持续加速,慢性病患者基数大,中医药市场空间潜力巨大,中药品类销售有望快速增长。

原材料供给充足,连锁药房重点布局中药品类。

中药材的种植面积不断扩大,产量持续增长,2017年我国中药材种植面积为5,040万亩,2021年达到5,638万亩,同时产量也逐年增加,从2017年424.3万吨,扩大至2021年495.2万吨。中药饮片市场规模呈现增长新态势,2021年主营业务收入迅速增长,达到2,057亿元,同比增速13.71%。

同时,连锁药房重点布局中药品类,拆解六家上市营收品类占比,六家公司中成药占比均超过30%,高毛业务赋能公司业绩,大参林中药饮片类毛利率超40%,超过药房综合毛利率。

相较于药品销售,中药和非药品的毛利率水平远远高于综合毛利水平,是重要的提毛品类。

医保统筹对接迎来利好,处方外流时代或正式开启。

报销范围全面对标公立医院报销范围,扩展至新版医保目录,包括西药和中成药共2967种,其中西药1586种,中成药1381种。

药房支付比例不断提升,各省市可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策,浙江报销比例有望从60%提升至70%。

申报资质由部分省市试点扩展至全国范围推行,头部连锁有望迎来政策红利。各省市医保统筹药房有望在未来一年陆续推进,处方外流将对药房带来长期红利,持续利好药房长期发展。

风险提示:政策不确定性风险、疫情管控风险等。

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