国盛证券：应用创新新周期已来 关注AIGC大周期“算力”与“数据”两大核心要素

智通财经APP获悉，国盛证券发布研究报告称，在AIGC大周期下，要追求“算力”与“数据”两大核心要素“两手抓”。算力侧，积极布局如CPO、硅光、薄膜铌酸锂等高算力场景技术创新，以及AI芯片、交换机、光模块等核心环节。数据侧，积极布局具备优质数据源、具备发展大模型软硬件基础设施及能力的厂商，包括三大运营商、以及运营商数据产业链中DPI、数据处理等环节。

标的包括：天孚通信(300394.SZ)、中国电信(601728.SH)、中国联通(600050.SH)、中国移动(600941.SH)、东方国信(300166.SZ)、天源迪科(300047.SZ)、亚信科技(01675)、浩瀚深度(688292.SH)等。

国盛证券主要观点如下：

英伟达(NVDA.US)发布FY23Q4业绩，全面聚焦AI与算力。

公司最新季度财报整体超市场预期，其中引人关注的数据中心业务收入36.16亿美元，环比下降6%，但同比增长11%，占公司当季度收入的60%，数据中心业务已经成为英伟达最重要收入来源。在公开法说会上，在当前chatgpt大模型高速发展背景下，投资者全面聚焦AI与算力，英伟达对AI前景表示乐观，并表示将与头部云服务商合作，提供AI即服务，帮助企业访问英伟达世界领先的AI平台，更多细节将在今年GTC开发者大会上分享。

应用创新新周期已来，巨头纷纷加码大模型与算力。

随着chatgpt应用的持续爆发，AIGC正在成为全球科技领域的焦点，我们认为AIGC有望成为近五年来最成功、最具创造力的数字科技创新，微软、谷歌为代表的科技巨头拉开了大模型训练的序幕，英伟达、AMD、intel为主的底层算力巨头将加速AI的发展速度，阿里、腾讯为代表的中国互联网科技巨头纷纷表态加强AI、大模型相关的布局，三大运营商近几年持续加码算力网络建设，云计算业务实现高速成长。该行看到了应用创新新周期下，科技行业的朝气蓬勃，我们正站在新一轮创新的起点上。

通用AI潜力无限，重构互联网内容生产机制。

Chatgpt当前体验版本依旧有较大改进空间，而其后续的产品技术迭代，以及商业化进展值得重点关注。生成式AI的时代已然来临，包括文字、图片、视频等多种数字内容生产方式将迎来巨变。后续chatgpt结合搜索引擎、结合微软office办公套件等效果值得关注。同时，该领域发展正在加速，同时关注其他厂商如传统搜索引擎谷歌、百度、360等进展，以及除文本类大模型外，如语音类、图像类、视频类等场景的长期发展，我们认为多模态对于数据、算力、网络的需求将进一步大幅提升。

电信运营商登上舞台，数据要素成皇冠上的明珠。

韩国运营商SKT在财报会上公布了其AIGC版图，包括首款韩语Chatgpt产品A.和基于Chatgpt的各类智能应用，力争通过AI技术打造新一代“互联网网关”，传统电信运营商掌握海量数据，通过AI技术重塑价值将是新方向。AI训练的核心资源是大数据，该行认为拥有和后续能够持续获得优质数据，以及具备出色的软硬件算力基础设施能力的公司，将在AIGC浪潮下获得先发优势，随着数据要素和数据资源流通的加速发展，数据经济价值将进一步被明确和挖掘。

风险提示：AIGC发展不及预期、数据要素发展不及预期。