中金：维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级 目标价120港元

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级，目标价120港元，较当前股价存在33%的上行空间。公司4Q22实现营收为176.5亿元，同环比+66.2%/+88.9%;Non-GAAP净利润为9.68亿元，4Q21/3Q22分别为6.86/-12.4亿元。受益于季度交付量的持续增长，规模效应继续体现，带动业绩超出市场预期。

报告中称，公司指引1Q23交付5.2-5.5万辆，对应2-3月月均交付为18430-19930辆，该行预计3月交付量突破2万辆，指引强劲。全年来看，理想规划在国内30-50万元SUV市场中(对应约140-150万辆销量)取得20%份额，实现交付量翻倍;该行预计，新车型有望于2季度接近月销稳态，电池及零部件降本推动毛利率逐季提升。产品端，理想L7规划3月交付，L系列矩阵完善，公司计划年末搭载高通最新8295芯片的首款纯电车型迎来上市;渠道端，门店数量继续扩张，经营中心下沉，规划对不同城市实施针对性的销售策略。

该行认为，公司从1到10发展路径清晰，从过往的理想ONE热销车型，到目前L9/8多款车型均达到月销过万，产品矩阵的逐步拓宽，有望带动公司的产销水平持续提升。4Q23公司规划正式推送城市NOA，以及纯电车型和后续L6/5等20-30万元价格带的车型实现量产上市，市场对公司在智驾和纯电布局等担忧有望持续改善。