国联证券：用电淡季来临使市场电价整体回调 关注分布式光伏开发投资机会

智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，用电淡季来临使得市场电价整体回调，能涨能跌的电价体系将激励用户养成合理用电习惯。建议关注工商业储能应用空间，如固德威(688390.SH)、阳光电源(300274.SZ)、科华数据(002335.SZ)等。建议关注午时段非谷时段的省份中，分布式光伏开发投资机会，如南网能源(003035.SZ)、江苏新能(603693.SH)等。

▍国联证券主要观点如下：

3月各省代理购电价格多数下跌

从代理购电价格来看，同2023年2月相比，12个省份价格上涨,3个省份价格不变，17个省份价格下跌。

其中代理购电价格排名前五的分别是广西(0.622元/kWh)、上海(0.581元/kWh)、广东(0.561元/kWh)、湖北(0.544元/kWh)、江西(0.531元/kWh)，排名后五的分别是新疆(0.266元/kWh)、蒙东(0.280元/kWh)、云南(0.292元/kWh)、宁夏(0.294元/kWh)、青海(0.294元/kWh)。

代理购电价格涨幅排名前三分别为青海(+12.21%)、四川(+10.82%)、江西(+5.57%)，跌幅排名前三分别为湖南(-16.36%)，广西(-11.27%)，山西(-7.71%)。

各省电网代购电分时浮动部分和浮动比例相对2月没有变化

从电网代购电价分时浮动部分来看，大多数省份的代理购电价格和电度输配电价都参与浮动，上海、江苏、浙江的政府性基金及附加参与浮动。少数省份将容量补偿电价和代理购电损益分摊计入浮动部分。

从分时浮动比例来看，大多数省份高峰时段/低谷时段在平时段基础上涨/下跌幅度为50%-70%，尖峰时段在高峰时段基础上涨20%。

四川省逐步缩小代理购电用户范围

四川省发改委发布《关于进一步做好四川省电网企业代理购电工作的通知》。通知鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，逐步缩小代理购电用户范围，加强代理购电机制与省内电力市场交易方案衔接。

代购电价格基数下行，峰谷价差略微缩小

从峰谷价差来看，同2023年2月相比，10个省份价格上涨，7个省份维持不变，15个省份价格下跌。

2023年3月大多数省份峰谷价差在0.5-1.0元/kWh内。同2023年2月相比，大多数省份峰谷价差变化幅度在0.03元/kWh以内，其中四川上涨0.057元/kWh，海南上涨0.052元/kWh，湖南下跌0.117元/kWh，广西下跌0.078元/kWh。

工商业储能的收益率情况

根据该行测算，2023年3月，大多数省份工商业储能收益率在3%-9%之间。同2023年2月相比，15个省份收益率呈现下滑趋势，其中部分跌幅在1pct以上，原因为部分省份峰谷价差减少导致套利空间变小。

跌幅前五的省份为湖南(-1.92pct)，甘肃(-1.60pct)，广西(-1.43pct)，重庆(-0.70pct)，湖北(-0.38pct)。

风险提示：价格波动风险、政策变化风险。

注：本报告中的价格取电压等级最低的一般工商业用户的电网代购电相关价格。