银河证券：看好CCER重启 林业碳汇有望核心受益

智通财经APP获悉，银河证券发布研究报告称，CCER作为重要的碳抵消机制，将助力实现双碳目标，未来有望加速重启。CCER可抵消不超过5%的碳配额，而目前仅电力行业纳入碳交易市场，对应需求约2亿吨左右，未来伴随钢铁、建材等行业纳入，对应需求有望增长至4亿吨。当下存量CCER仅5,000万吨左右，未来将存在明显的供需缺口。建议关注不断优化造纸业务运营效率，加快产业布局，未来有望充分受益于碳汇业务成长的岳阳林纸(600963.SH)。

事件：

2023年3月5日，政府工作报告提出，国务院五年来加强生态环境保护，促进绿色低碳发展，污染治理、生态建设及节能降碳取得成效，未来仍需重点推动发展方式绿色转型。

▍银河证券主要观点如下：

政策促进绿色低碳发展，看好CCER重启。

政府工作报告指出：过去5年，国务院统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展，科学有序推进碳达峰碳中和;未来仍需重点推动发展方式绿色转型，完善支持绿色发展政策，发展循环经济，推进资源节约集约利用，推动重点领域节能降碳。

该行认为，CCER作为重要的碳抵消机制，将助力实现双碳目标，未来有望加速重启。

碳交易市场扩容将带动需求增加，官方表态重启确定性强。

CCER可抵消不超过5%的碳配额，而目前仅电力行业纳入碳交易市场，对应需求约2亿吨左右，未来伴随钢铁、建材等行业纳入，对应需求有望增长至4亿吨。当下存量CCER仅5,000万吨左右，未来将存在明显的供需缺口。

同时，23年2月，生态环境部部长黄润秋指出，全国温室气体自愿减排交易市场建设已取得阶段性进展;央行行长易纲同样表态支持北京绿色交易所发展CCER交易。根据复旦碳价指数，2023年3月，CCER买入价格预期为57.15元/吨，卖出价格预期为59.40元/吨，中间价为58.28元/吨。

战略布局林业碳汇，岳阳林纸业绩或迎爆发。

截至2月17日，岳阳林纸已签订碳汇开发合同9份，开发合同面积达到3,511万亩(其中256万亩农田)，预计到2025年末将累计签约林业碳汇5,000万亩。

同时，岳阳林纸同北京绿色交易所签订战略合作协议，在生态环保、节能降碳、碳资产管理与开发和绿色金融等领域加强合作，共同拓展市场机会，主要包括碳资产管理服务平台建设、双碳目标实现路径研究、生态产品价值实现全域开发探索等内容。

风险提示：CCER政策落地不及预期、碳价大幅波动的风险。