从二月新车型展望两大趋势 国元证券：高研发投入成常态 国产高端化加速

智通财经APP获悉，国元证券发布研究报告称，二月新上市车型展望未来两大趋势：1)头部车企高研发投入或将成为常态;2)领先车企加速高端新能源SUV市场布局。虽然2023年前两月销量增速放缓，各车企仍然对全年保持较高的销量增长率目标，产品力和性价比将是在“红海”市场获取订单的关键，同时从中长期来看行业将持续处于高研发投入的“军备竞赛期”，从微观企业层面给予汽车市场基础支持。建议投资层面高度关注领先新能源车企对产业链的带动作用。

建议关注：新势力+转型车企引领的祥鑫科技(002965.SZ)、川环科技(300547.SZ)、卡倍亿(300863.SZ)、银轮股份(002126.SZ)，以及受益于新能源乘用车国产高端SUV市场的快速扩容的保隆科技(603197.SH)等。

国元证券主要观点如下：

受多方因素影响，众车企中短期业绩承压，行业竞争加剧。

受新能源补贴退坡和乘用车降价潮的双重影响，消费者观望情绪加重， 2023年前两月车市相对低迷。同时众车企在年初均给出较为乐观的增长预期，力图抓住2023年新能源汽车发展关键窗口期，实现销量扩张与市占率提升，从而带来规模效应与口碑效应。中短期内价格战将变得不可避免。

二月多款新能源年度改款/新车型上市，产品力与性价比兼具。

本月新上市全新车型包括理想L7、智己LS7、长安汽车-UNI-V智电iDD、吉利熊猫mini等车型，全新上市车型均试图利用超越同级别的性能与配置，打造细分级别的产品力标杆，构建消费者价值;新上市年度改款车型包括比亚迪-秦PLUS DM-i，飞凡R7，理想L8等车型，多数车型选择了降价策略，聚焦性价比与产品力的同时提升。

该行从二月新上市车型展望未来两大趋势：

趋势一：头部车企高研发投入或将成为常态。

短期内，虽然多数车企试图选择“降价保量”应对加剧的市场竞争，但龙头车企与新势力车企均相信对于智能化与电气化的持续高研发投入将成为车企在中长期拉开差异化竞争的核心因素。2022年前三季度，多家头部新能源车企保持了同比超50%的研发投入增长。该行预计，在智能电动化产业在进入成熟期之前，整车厂将对汽车智能化与电气化进行持续投入，力争在智能时代赢得核心技术卡位战。

趋势二：领先车企加速高端新能源SUV市场布局。

在2月发布新车中，理想L7与智己L7同时瞄准了高端新能源SUV市场。此外，本月吉利汽车与长城汽车分别推出了全新高端新能源SUV车型银河L7与魏牌蓝山，品牌向上趋势明确。出现多家车企扎堆的情况主要源于巨大细分市场规模增长潜力：随着汽车消费的不断升级,我国高端化SUV车型的渗透率迅速提升。该行测算，2023年我国20万以上新能源SUV车型规模将达到122.5万辆，2025年有望超过221.8万辆，2022至2025年平均年复合增长率高达44.8%，高端SUV市场开始进入增长加速期。

风险提示：经济复苏不及预期，消费市场下滑超预期，政策支持力度不及预期，车企扩张进展不及预期。