张忆东：中国经济大概率温和复苏 A股“当红炸子鸡”是数字经济

智通财经APP获悉，近日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，一旦今年四季度美债长端利率有趋势性回落，A股港股有望迎来一轮相对明显的指数行情。中国经济大概率温和复苏。从2023全年来看，全球最确定的一条宏观逻辑，就是中国经济复苏。这个复苏是温和复苏，是一个消费支撑的复苏。

从高频数据来看，出行、工业生产都明显回暖，都已经很明显超过了季节性因素。当前库存位置类似2015年底，利润承压最大的阶段或已过去。今年下半年将会迎来新的一轮库存周期，就是开始主动地补库存。

从今年下半年开始，上市公司的盈利会开始进入上行周期，高点可能在2025年的上半年。所以，从整体EPS的角度去判断中国股市行情，行情很有可能延续到2025年的上半年。

最后，在温和复苏的背景下，今年A股和港股多数时间还是处于箱体波动、底部抬升，指数性行情的持续性不强，在年初、年底可能会有一些指数性行情，其他更多的是箱体波动。

总体来说，今年A股、港股都会比美股好。美股在今年下半年，要珍惜熊市结束转向长牛的机会、二次探底的机会。

从投资策略的维度来看，张忆东表示，倾向于三个主线，今年A股的当红炸子鸡是数字经济。

第一条主线是数字经济，从政策红利开始落地到订单驱动，有望进入到主升浪的阶段。

像去年万物皆可新能源，今年万物皆可数字经济。电信运营商、科技硬件、机器人、智能制造等等，最终可能都会跟数字经济搭上边。

大家要高度关注数字经济这条主线，如果投数字经济，张忆东建议还是以A股为主。

因为港股投资者，特别是一些海外投资者更重视业绩、不轻易相信梦想。A股的投资者会更加关注政策红利，关注中国内需大市场有望支撑数字经济走向成功。

第二条主线是中期聚焦“内生式增长”，掘金大消费。

在消费领域，港股有一些非常优秀的公司，无论是出行相关的，还是医药互联网相关的，以及一些品牌服饰、食品饮料、物管、商管、消费电子等等。

A股的景区及相关行业，比如景区、酒店、餐饮、演艺表演秀等等，都会随着春暖花开，得到改善。

第三条线，国企改革。现在，央国企的价值重估行情才刚开始，估值低，分红高，还有潜在的股价向上弹性。

时代真的不同了，以前这些周期性行业的央国企龙头公司，业绩的周期性波动大，竞争格局差，不愿分红。但是现在随着供给侧改革，竞争格局优化，业绩稳定，不单单分红，而且整个高比率的分红能够延续。

单独看产业逻辑、看基本面逻辑，也值得配置优质的央国企龙头公司。

另外，中国特色的估值体系的构建，提供了股价向上的想象力，在A股投资一定要紧跟着党的政策基调，后续关注央国企盈利能力提升、ESG体系建设。