国泰君安：控制器公司近几年新业务处于高增长态势 传统家电和工具领域今年也有望进入复苏周期

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，控制器公司近几年入局新能源或汽车电子领域，新业务均处于高增长态势。传统的家电和工具领域经历低谷后，今年收入和盈利水平有望进入复苏周期。推荐标的为拓邦股份(002139.SZ)、和而泰(002402.SZ)、振邦智能(003028.SZ)、朗特智能(300916.SZ)。

事件：

和而泰全资子公司顺德和而泰于近日与某客户签订了《战略合作协议》，议约定客户在2023年向顺德和而泰采购50万套以上储能业务领域产品订单。

▍国泰君安证券主要观点如下：

战略合作协议的签订代表公司在储能领域的布局不断深化以及重点布局的决心。

截至2022年半年报，和而泰储能业务形成销售收入2217.60万元。本协议的签署将进一步深化和而泰与该客户在新能源领域的战略合作伙伴关系，为双方后续更全面、深入、更具规模化的合作夯实基础;也将进一步稳固公司在储能行业的市场地位，为未来更大市场的开拓带来标杆效应。

控制器公司近几年纷纷入局新能源或汽车电子领域，拓展公司业务边界，新业务近几年均处于高增长态势。

智能控制器下游应用场景分散且广阔，除了传统的家电和电动工具场景外，近几年行业内公司大多在向更大的汽车电子市场拓展，目前国内厂商的渗透率还极低。

除此之外，基于在控制器领域积累的底层技术以及对未来市场需求的判断，也纷纷布局新能源领域的PCS、BMS等产品。

目前和而泰深度布局了汽车电子，储能布局不断深化;拓邦股份已形成电芯、PCS、BMS、EMS成熟布局，新能源收入占比已达20%以上;振邦智能汽车电子业务连续保持40-50%的增速，新切入储能逆变赛道;朗特智能汽车电子和离网储能业务均在去年实现了高增长。

传统的家电和工具领域经历过2022年的低谷后，今年收入和盈利水平有望进入复苏周期。

该行认为，随着原材料价格上涨逐步缓解和价格向下游客户传导开始显现，毛利率预计回暖。同时宏观环境对需求的影响有望改善，家电和工具板块向头部集中、份额提升的长期逻辑不变。

风险提示：供应链风险、国内外宏观经济波动风险、新能源或汽车电子等新业务拓展不及预期等。