通胀降温是假象？纽约联储模型显示通胀压力将比预期更持久

在美联储抗通胀过程中，显示最近几个月美国通胀压力降温的数据事实上是一个假象，美联储正在应对的潜在通胀压力实际上正在加速。

智通财经APP获悉，纽约联储周四公布的新调查结果为货币利率政策的前景增添了新的复杂性，并可能有助于强化这样一种观点：即美联储激进的加息尚未对高物价压力产生必要的削弱影响。反过来，这可能会推动其未来进一步加息。

纽约联储的报告侧重于一个称为“多元核心趋势”的内部模型(Multivariate Core Trend，即MCT)给出，该模型旨在更全面地解读个人消费支出价格指数中的因素和趋势，为美联储衡量通胀的首选方法。

有银行经济学家表示，最近通胀数据的波动，加上现高于预期的通胀水平，逆转了市场对于通胀压力似乎在降温的观点看法。模型数据显示，1月MCT读数为4.9%，高于12月的4.8%，一个月前最初报告为3.7%。相比之下，美国1月PCE同比增长5.4%，扣除食品和能源成本后的涨幅为4.7%。而美联储的通胀目标为2%。

纽约联储经济学家表示，1月的MCT实际读数“为近期通胀持续的动态提供了一种与新发布数据前截然不同的说法”。该模型中通货膨胀的上升是由核心商品通胀和核心服务通胀(不包括住房)所推动的。尤其是非服务型通胀的粘性，一直是包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内的美联储决策者所关注的问题，其曾多次指出美联储在降低通胀方面缺乏进展。

纽约联储的研究表明，现通胀问题比之前估计的将更为严重。“相对于疫情前的平均水平，目前的核心商品通胀趋势高出约0.9个百分点，核心服务(不含住房)通胀高出1.1个百分点。”纽约联储表示，相比之下，虽住房通胀有所上升，但最近几个月已趋于稳定。

当地时间周三，于美联储主席鲍威尔在国会完成了两天的证词后，纽约联储发布了报告。鲍威尔承认，美国目前整体的经济表现也比政策制定者所设想的更强劲，而面临的通胀压力的时间也比预期将更持久。

鲍威尔表示，这一形势意味着美联储很有可能不得不将利率上调到高于最近预期的水平，并将高利率维持更长的时间。其指出，于上个月降息25个基点后，美联储可能不得不采取更激进的利率政策，将在3月21日至22日的联邦会议上加息50个基点。

鲍威尔称，近期的通胀走软已被修正所抵消，通胀压力已见顶的观点受到打击。其指出，去年年底通货膨胀率出现了向较低水平转变的希望，但现希望已不复存在。正如通货膨胀率所代表的通胀一样，虽然有所转变，但并没有出现在商品通胀走低后最需要降温的地方。在核心商品通胀和核心服务通胀方面还没有太大的改善。”