中信证券：“一带一路”国家贸易或驱动出口景气度 关注东南亚投资受益的四条主线

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2019年以及新冠疫情以来我国对主要发达国家和地区出口占比出现边际回落现象，我国丰富贸易伙伴和其他国家出口替代是主因，海外需求变动及贸易摩擦或并非是我国出口全球份额回落的充分条件。大力发展对“一带一路”国家贸易和投资或将继续成为我国出口增速的新动能。建议关注我国可能受益对石油国和东南亚投资的新老基建、新老能源、国家安全及跨境文旅服务等几条主线。

▍中信证券主要观点如下：

海外需求变动及贸易摩擦等复杂环境或并非是我国出口全球份额回落的充分条件。

2012年后在大力发展“一带一路”贸易特别是2018年遭受贸易摩擦等复杂外部环境下，我国对主要发达国家和地区的出口占比反而边际略增，且该占比和我国全球出口份额并未随西方国家经济周期轮动而出现过大的震荡，出口份额及结构的变动应重点观测我国制造业的相对竞争实力。

大力发展对“一带一路”国家贸易和投资或将持续驱动出口景气程度。

2019年以来我国对主要发达国家和地区出口占比出现边际回落现象，2022年约为47.3%，相对于2019年的约50%下降了2-3%，在此背景下，我国出口增长以及全球份额的提升离不开对“一带一路”等新兴国家的贸易和投资，应进一步通过丰富贸易伙伴并扩大对外投资以提升对外开放水平。

寻找对石油国投资受益的三条主线：

1)新老基建主线：除传统基建外，还应关注智慧城市一体化解决方案主题性机会;

2)新老能源主线：除了传统的石化领域外，还应关注氢能、电池和新能源车及核能等受益行业;

3)国家安全主线：建议关注粮食保供、能源和矿产资源开发以及装备销售等领域;

4)其他方面，关注人民币结算、跨境电商、物流运输等领域。预计能源和矿产资源领域或仍将成为双边贸易的主线，新基建等主线或将巩固机电设备、汽车等板块的出口需求，持续成为对石油国出口或投资的发力点。

寻找对东南亚投资受益的四条主线：

1)新老基建主线：传统基建投资案例丰富，建议关注新基建的出海情况;

2)制造业主线：除消费电子、纺织服装、木制品及家具等传统行业，建议关注近期在锂电池与储能、新能源车及零部件、光伏组件制造以及医疗设备领域的新动态;

3)上游资源品主线：建议关注主粮保供及特色农业、镍及锡等矿产资源和相关上下游产业链;

4)跨境文旅服务主线：建议关注电商平台、跨境服贸、文旅娱乐以及人民币结算及金融产品。

风险因素：

中美贸易政策变动超预期;我国相关领域扶持政策颁布速度或政策力度、推行进度不及预期;其他国家在对华和对美关系上超预期变化;突发地缘政治事件的扰动。