民生证券：供需偏紧叠加季节性旺季 有望支撑煤炭价格上涨

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，即将进入季节性旺季，煤炭板块估值有望提升。进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限，短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧，需求端钢厂刚需明显，成材价格上调拉动补库需求。该行认为，供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临，有望支撑煤炭价格上涨，带动板块估值进一步提升。

投资建议：标的方面，该行推荐以下投资主线：1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业(601225.SH)、山煤国际(600546.SH)、兖矿能源(600188.SH)、中国神华(601088.SH)、中煤能源(601898.SH)、晋控煤业(601001.SH)。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份(600348.SH)、电投能源(002128.SZ)。3)焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985.SH)。

民生证券主要观点如下：

即将进入季节性旺季，板块估值有望提升。

煤炭资源网数据显示，截至3月10日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1133元/吨，周环比上涨65元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于968元/吨，周环比下跌30元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于987元/吨，周环比下跌65元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于891元/吨，周环比下跌45元/吨。3月10日，重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1345万吨，周环比上升69万吨。据CCTD数据，3月9日二十五省的电厂日耗为549.7万吨/天，周环比下降13.5万吨/天;可用天数为17.5天，周环比下降0.1天。

上周动力煤价格反弹上行，供给端受安全检查影响依旧偏紧，需求端水电乏力部分消除电煤需求季节性走弱的影响，电厂长协刚需仍存;非电采购维持刚需，随着两会结束工业经济恢复，非电需求有望进一步上升;进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限，短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧，需求端钢厂刚需明显，成材价格上调拉动补库需求。该行认为，供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临，有望支撑煤炭价格上涨，带动板块估值进一步提升。

焦煤市场有望企稳上行。

据煤炭资源网数据，截至3月10日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为380.7美元/吨，周环比上涨3.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫和长治喷吹煤周环比持平。供给方面，两会临近叠加煤矿事故影响，安全、环保检查趋严导致部分煤矿停产限产，供给持续收缩;需求方面，焦企刚需补库为主，原料煤采购有所放缓，焦煤库存有所累积。未来伴随钢厂需求持续向好，行情有望向上传导，焦煤市场有望企稳上行。

短期内焦炭市场稳中偏强运行。

据Wind数据，截至3月10日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。供给方面，焦企由于原料煤价格上涨利润空间收窄，并受到安全环保检查影响，开工有所回落;需求方面，钢厂高炉开工维持高位，刚需明显，成材价格上调拉动补库需求，供需偏紧格局有望支撑焦炭价格进一步上涨。

风险提示：1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。