财通证券：四代核电渐行渐近 建议关注佳电股份(000922.SZ)等

智通财经APP获悉，财通证券发布研究报告称，四代核电旨在提升核电厂经济性、安全性、可靠性，目前我国布局了高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆三种堆型。其中，高温气冷堆是我国当前发展最成熟的堆型，国产化率达93.4%。建议关注主氦风机总包商佳电股份(000922.SZ)，布局金属堆内构件的上海电气(601727.SH)、海陆重工(002255.SZ)，以及炭堆内构件的方大炭素(600516.SH)，热气导管及主氦风机冷却器供应商科新机电(300092.SZ)等。

财通证券主要观点如下：

四代核电旨在提升核电厂经济性、安全性、可靠性：

全球核电技术的发展历史大致可以划分为四代：第一代核电基于军用核反应堆技术，开发建造的首批原型堆及示范电站验证了核能发电的技术可行性;第二代核电，对经验证的机型实施了标准和批量化建设，全球绝大部分商运的机组都属于二代或二代改进型。第三代核电与二代原理相同，但进一步提升了安全性，主要机型有AP1000、EPR、CAP1400、华龙一号等。第四代核电的提出始于20世纪90年代末，旨在提升核电厂的经济性、安全性和可靠性以及防扩散和外部侵犯能力，主要包括超高温气冷堆、超临界水堆、气冷快堆、铅冷快堆、钠冷快堆和熔盐堆六种堆型，目前我国布局了高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆三种堆型。

高温气冷堆是我国当前发展最成熟的堆型，国产化率达93.4%：

高温气冷堆被称为“不会熔毁的反应堆”。1)燃料元件是耐高温全陶瓷包覆颗粒球形核燃料元件，在高温下也能保持良好温度负反馈;2)氦气作为冷却剂，安全性好，环境污染小;3)采用模块式设计，功率密度低，安全性更高、更灵活。2021年，我国山东石岛湾高温气冷堆示范工程1号反应堆完成发电机初始负荷运行试验评价，首次并网成功。示范工程上下游共500余家单位参与研发建设，仅首次使用的设备就有2200多台(套)，创新型设备600余台，设备国产化率达到93.4%。高温气冷堆核岛主要设备包括蒸汽发生器、主氦风机、堆内构件、一回路压力容器、燃料装卸系统等，仍然以国企生产为主，部分民企参与其中。布局的企业主要有哈电集团佳电股份、科新机电、海陆重工、方大炭素、上海电气、宝鸡泰华磁机电技术研究所等。

技术应用方面，四代核电大有可为：

1)工艺蒸汽：除常规发电外，相较于压水堆主蒸汽温度284℃、压力6.8MPa，高温气冷堆主蒸汽品质更高，主蒸汽温度为571℃，压力为14.1MPa，经过蒸汽转换设备可以提供该温度压力以下各种参数的工艺蒸汽。2)核能制氢：采用热化学制氢的新模式，在为制氢工艺提供电能和热能而不释放温室气体，目前主要有高温蒸汽电解(HTSE)、蒸汽甲烷重整(SMR)、硫碘(SI)循环可与高温气冷堆耦合制氢。3)火电原址复用：高温堆与常规火电超高压机组蒸汽参数基本相当，其汽轮发电机组的规格和系列也与火电厂非常接近，可以很好地利用现有火电厂汽轮机组。

风险提示：技术研发及推广不及预期风险、降本速度不及预期风险、产业政策风险、核安全事故风险。