港股维持震荡局势，选股“业绩为王”

本文来自平安证券的港股策略周报《关注H股全流通的投资机会》，作者为平安证券分析师魏伟，马涛。

智通财经APP获悉，平安证券发表港股策略周报称，关注H股全流通的投资机会，推荐投资者继续持有业绩较好的蓝筹股，关注金融、消费、公用事业和电讯业等业绩较为稳定的行业，同时避免参与消费中周期性较强的子行业。

关注H股全流通的投资机会

根据11 月1 日财新网的独家报道，国务院准备批准两家H股上市公司推行H股全流通的试点，H股全流通的改革已经提上议程。部分投资者对这个消息十分乐观，认为这和05年A股推行的股权分置改革一样，将是港股大牛市的起点。

平安证券认为，H股全流通给港股造成的影响不可以与股权分置改革同日而语。在港上市的H 股中，很多权重较大的蓝筹股都已经通过A+H 股构架实行了全流通，根据平安证券统计，H 股未在A 股上市公司中，非流通股的市值为2.6 万亿(11 月3 日收盘价)，只占港股现在总市值的4.9%。因此，H 股全流通对整体港股产生的影响可能相对有限。

平安证券表示，H 股全流通对港股短期利空，长期利好。短期而言，由于大部分H 股的非流通股市值占比都在50%以上，非流通股的流通将给部分基本面不好的股票造成较大的减持压力。长期而言，H 股全流通将使得大股东更有动力做好上市公司的业绩，推升股价上涨。

平安证券建议投资者可以从以下角度筛选H股全流通的收益标的：①非流通股占比较高的H股。②基本面较好。③大股东持股比例较高。推荐投资者关注中国电信、邮储银行、中广核电力、红星美凯龙等标的。

税改符合预期，美股小幅上涨

上周，美国公布了税改计划，计划将企业税从35%降低至20%。此次税改基本上符合市场预期，股市反应平静。而从公布PMI 和失业率来看，美国经济依然在持续的复苏中，12 月加息的概率在不断加大。美股小幅上涨，道琼斯、标普500、纳斯达克指数涨幅分别为0.45%、0.26%、0.94%。

经济下行担忧加剧，港股维持震荡局势

随着宏观数据开始呈现疲态，A股市场对于宏观经济下行的担忧在不断加剧，上证综指、深证综指的跌幅分别为1.32%、2.35%。受此影响，港股继续维持震荡局势，恒生、恒生国企、恒生高股息指数的涨跌幅分别为0.58%、-0.35%、-0.51%。

防御板块表现良好，周期板块普遍回调

随着美国经济持续复苏，国内宏观经济下行压力的加大，港股短期的调整压力也在加大。从上周港股行业走势来看，非周期性行业的走势普遍要好于周期行业。受微信涉足保险业务、石油三季报超预期的缘故，上周资讯科技业、能源业、消费者服务业表现较好，分别上涨了5.36%、4.14%、3.49%。而周期性的地产建筑业、金融业和原材料业则小幅回调，分别下跌了0.50%、1.03%、1.16%。

分化加剧，业绩为王

上周，港股1个月HIBOR继续上升，从10月27日的0.7%大幅上涨至11月3日的0.8%。而A股的创业板和中证500的调整压力也有所增加。平安证券认为这都将给港股的短期流动性和风险偏好造成一定的压力。

因此，还是继续推荐投资者继续持有业绩较好的蓝筹股。推荐投资者关注金融、消费、公用事业和电讯业等业绩较为稳定的行业，同时避免参与消费中周期性较强的子行业。关注涨幅较小的二线龙头、以及具有更合理估值和高股息的高“安全边际”股票。

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