2022年亏损收窄逾六成，平安健康(01833)战略2.0布局获得市场验证

医疗健康一直以来都是充满机遇的大赛道。如今，经过在该领域逾8年深耕，平安健康已发展成为这一赛道中的超级选手之一。

与此同时，随着健康中国行动战略实施步入第四个年头，政策对于互联网医疗行业的支持、探索和规范正得到不断地强化。新冠疫情防控期间，互联网医疗服务发挥着重要作用，正成为我国医疗服务体系的重要组成部分。

2021年四季度，平安健康医疗科技有限公司(01833)正式启动2.0战略深化期，通过稳步落地“管理式医疗+家庭医生会员制+020医疗健康服务”三大模式创新，公司商业模式转型开始取得成效，差异化优势正逐步显现。

作为平安集团管理式医疗模式的重要组成部分及医疗生态圈旗舰，在战略2.0的不断深化下，平安健康业绩改善效果显著，已连续三个半年度亏损收窄。3月13日，公司再一次向外递交出了一份不错的答卷。

连续三个半年度亏损收窄，2022年亏损收窄逾六成

自推进战略2.0深化、加速落地“管理式医疗+家庭医生会员制+020医疗健康服务”三大模式创新以来，平安健康付费用户规模、企业客户数量等经营情数据增长显著，经营质量不断提升，差异化优势逐步显现。

智通财经APP了解到，2022财年，平安健康在收入、毛利、费用和损益端均实现良好表现。据财报数据显示，随着公司业务结构优化不断推进，以及一次性因素影响逐步消除，公司于收入端实现下半年收入环比增长约18%，其中医疗服务板块收入表现优异，同比增长20.7%，环比增长25.1%。

值得一提的是，通过将资源战略性聚焦在与公司战略协同性较高的业务之上，公司上半年业务结构优化调整以来，医疗和健康服务性收入明显增加，其中核心的医疗服务收入占比提升至41%，医疗服务毛利连续三个半年度持续增长。而随着下半年一次性因素影响减弱，健康服务履约率逐步回升，健康服务收入也实现环比增长。

2022全年，公司整体毛利率同比提升4个百分点。其中，医疗服务板块毛利率提升至36.2%，健康服务板块毛利率同比提升4.3个百分点至21.1%。

就费用端而言，公司在优化业务结构的同时持续降本增效，优化人效和费效，提升投产管控的效率，于2022全年实现总费用同比缩减20.8%。其中，销售及营销费用率由24%下降至17.9%，实现了同比6%的大幅度收窄。

得益于战略优化逐步展现成效，公司各项经营效率获得进一步提升，目前为止，平安健康已连续三个半年度实现亏损收窄，2022年全年，公司全年净亏损由15.4亿人民币收窄至6.1亿人民币，同比收窄幅度高达60.3%。

管理式医疗+家庭医生会员制+O2O服务各环节获全方位发展

综合回顾平安健康2022财年，公司全年综合业绩各方面取得良好表现，尤其在损益端方面收亏效果显著，反映其管理式医疗+家庭医生会员制+O2O服务的商业模式取得成效。

据华泰证券曾于研报中表示，尽管平安健康战略升级2.0举措给收入增长带来了一些短期压力(主因部分低利润率业务逐步退出)，但预计公司长期有望受益于金融端和企业端客户广阔的医疗保健需求。

从整体规划来看，平安健康启动战略2.0，其转型重点更偏向长期规划，而非短期业绩。即便如此，平安健康战略2.0深化布局虽仅经历一个完整年度，该模式转型对于公司业绩改善已初见成效，其背后实则以战略各环节稳步落地为依托。

据智通财经APP了解到，在平安健康战略升级2.0规划下，公司以家庭医生会员制为核心入口和关键抓手，代表支付方，整合供应方，承接用户医疗健康需求、链接医疗健康资源和提供医疗健康服务，拓展线上线下服务网络，搭建一体化的医疗+健康服务平台。

2022年度，在管理式医疗支付方方面，通过不断探索商保和企业两大支付方来源，公司于渠道测进展成效显著。

其中，公司F端(综合金融渠道)2022全年付费用户数超3400万，在平安集团2.28亿个人金融用户中，付费用户渗透率达约15%，在实现了稳步提升的同时，带动了用户黏性和认可度的提升，并有较大挖掘空间和增长潜力;

B端(企业客户)服务企业数于2022年末累计达到978家，较2021年末增长458家。其中，存量大型规模企业客户续约率达到约90%，进一步反映其高质量服务能力所带来的高客户粘性。

值得一提的是，在企业渠道中，公司所服务的企业端付费用户达到约300万，其中大中型企业客户渗透率约为3%，大中型付费企业覆盖的员工率渗透率约20%，表明其企业端渠道在集团协同和深化方面仍有很大探索空间。

在家庭医生会员制方面，2022年度，平安健康则对家庭医生会员产品进行了分层梳理，通过搭建分层体系和系统升级，为用户提供更丰富的产品选择，从而带动用户使用各类增值型产品和服务。

针对家庭医生会员制这一战略2.0商业模式的枢纽，平安健康于2022年建立了19个专病中心，打造了专科专病筛查、通用产品、特色服务包三大系列产品;截至2022年底，公司累计签约超2000位名医专家，覆盖全国60+座城市，300+家三甲医院;同期，公司还建立了来自23个科室的超4.9万名内外部医生团队，能够满足用户全场景、多层次的医疗健康服务需求,患者五星好评率和病例甲级率维持稳定在98%以上。

O2O医疗健康服务方面，平安健康持续深化完善“到线、到店、到家╱到企”的服务网络，并搭建覆盖广、合作深的供应商网络。截至2022年底，公司在医疗服务网络方面合作医院达5000+家，合作药店达22.4万家，在216座城市实现1小时送药，并在88座城市开通了7*24小时送药服务;

与此同时，公司在健康服务网络方面于2022年底共有合计超10万家合作健康服务供应商，覆盖体检、齿科、抗衰、泛健康等多品类及服务形态。其中，合作体检机构于2022年底超2000家，覆盖全国300多座城市，完成在全国162家高端体检机构的覆盖，并进一步提升了高端体检服务。

通过进一步深化战略2.0布局，平安健康业务场景矩阵不断丰富，通过积极探索及强化与平安集团的业务协同、链接医疗健康资源、持续扩充线上+线下医疗健康服务网络，公司作为医疗健康平台其独特的差异化竞争优势正在逐步成形。

巩固核心竞争优势，把握行业政策利好及结构性机遇

作为平安集团管理式医疗模式的重要组成部分及医疗健康生态圈的旗舰，平安健康目前正日渐夯实其丰富的支付方资源、完善的供应商网络、领先的服务体系以及强大的平安生态赋能等核心竞争优势。

其中，综合金融+医疗健康双轮并行是平安集团大的战略方向，公司凭借其平安集团管理式医疗模式和医疗健康生态圈能力优势的天然基因，代表支付方整合供应方，协助平安集团生态内的相关保险公司提高其用于健康管理服务的资金使用效率，加强其客户的医疗健康服务体验，进一步推动平安集团金融资产管理规模不断提升，形成互惠互利的健康共生关系。

对于平安健康而言，通过充分利用集团在综合金融渠道(F端)和企业客户端(B端)的丰富资源，深度挖掘平安集团庞大的商保、企业和个人客群，将进一步强化公司的核心竞争力。

据机构预测，2030年，我国互联网医疗健康市场渗透率将从2021年的5.5%提升至25%。而商保和企业作为医疗健康行业除医保外最大的支付方，平安健康所掌握的这一核心资源将有望成为公司未来在同行业中运筹制胜的重要资源优势。

值得一提的是，近年来，政策方面对于支付方的态度也保持积极鼓励其探索和发展的趋势。例如，银保监会下发的《关于规范保险公司健康管理服务的通知》中，将保险公司提供健康管理服务的分摊成本要求由净保费的12%提升至20%，表明了其鼓励态度，也一定程度上反映了商业保险的未来发展趋势。

在过去的三年间，互联网医疗服务在分级诊疗、缓解线下医疗机构就医压力、助力新冠疫情防控方面等方面发挥了举足轻重的作用。如今，尽管疫情防控已逐渐得到放开，但政策层面对于药品、医疗及医保多方面联动发力，对互联网医疗行业的支持、探索和规范仍在延续。

其中，药品方面，网售药品逐步合理化，允许线上销售处方药，有助于互联网医疗形成闭环;医疗方面，随着互联网医疗的纲领性文件及互联网诊疗、互联网医院、远程医疗三个配套文件相继发布，互联网医疗发展的规范正日渐清晰;医保方面，医保相关政策正打破政策壁垒，通过医保支付优化互联网医疗的支付结构，减轻患者负担，目前已多地将定点医疗机构的常见病、慢性病的线上复诊以及线上购药纳入医保。

在东吴证券看来，目前互联网医疗的渗透率尚有较大提升空间，随着国家对“互联网+医疗健康”的大力支持和后疫情时代的到来，医药电商和在线诊疗赛道均有望迎来增长。其中，疫情缩短诊疗线上化市场教育时间，预计疫后在线诊疗渗透率将有明显提升。随着用户对在线诊疗的认识更加深入、在线诊疗服务的质量逐渐提高，我国在线诊疗渗透率和花费均有望持续提升。

随着乡村医疗卫生体系改革的深化推进，以及上述提到的疫后在线诊疗渗透率提升作用等因素推动，我国互联网医疗行业将有望迎来加速发展。在这一结构性机会及政策端的鼓励氛围下，以平安健康等为主的医疗健康企业将有望迎来新一轮发展机遇。

此外，值得一提的是，在此次业绩报告中，公司对其2022年环境、社会及管治工作进行了重点披露，环境、社会及管治报告部分达58页，较以往两个年度的约18页进行了更加详尽、丰富的披露，充分凸显了其对于企业ESG体系建设的重视及积极实践程度。

随着国际社会对气候问题、疫情议题、全球碳中和战略的推进等重大关注形成更多共识，企业ESG投资正成为重要发展趋势。据《2021-2022香港资本市场ESG白皮书》提到，ESG投资并不意味着为了追求可持续性而牺牲财务绩效，ESG表现优异的企业往往具有更好的企业管理质量、可持续盈利能力和现金流。

由于ESG投资对于排查公司风险事件、提升企业估值、促进企业可持续发展有巨大帮助，ESG也正逐渐成为凸显企业投资安全性价值的重要参考指标，越来越受到国内外金融机构与企业的追捧和认可。

作为一家以构筑专业医患沟通桥梁为使命的平台，平安健康于2022年积极践行社会责任担当，响应乡村振兴号召，依托医疗健康资源，推动医疗健康资源下沉，提高欠发达地区医疗服务水平和居民健康素养;与此同时，积极共建医疗生态，推进普惠医疗进程，加速使医学科普和专业诊疗遍及更多人群，通过医疗科技精准匹配医患，提升资源可及性。

智通财经APP了解到，2022年，公司已连续第二年获得MSCI ESG评级A级成绩，在碳排放、劳工管理、公司行为三个议题上公司进步显著;同时也获得了多个权威媒体和行业组织认可，包括新华网企业ESG杰出社会责任实践案例等十余项大奖，充分表明业界对于其ESG实践的认可。

从公司2022年度整体表现来看，随着平安健康在管理式医疗+家庭医生会员制+020医疗健康服务三大模式创新方面持续深耕，充分发挥其平安集团生态基因的资源禀赋优势，积极践行企业ESG、把握互联网医疗行业新一轮结构性机会及鼓励性政策利好，公司业绩基本面将有望持续改善，成为长期主义的胜利一方。