平安证券1-2月房地产数据点评：销售竣工明显回暖 投资开工延续疲弱

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，国家统计局公布2023年1-2月全国房地产开发投资及销售数据，其中投资额1.4万亿元，同比降5.7%;新开工1.4亿平米，同比降9.4%;竣工1.3亿平米，同比增长8.0%;商品房销售面积1.5亿平米，同比降3.6%;销售额1.5万亿元，同比降0.1%。该行认为，受益政策端持续发力、叠加疫后积压需求释放与市场信心修复，1-2月地产销售、竣工明显改善，后续有望延续。同时投资、拿地延续弱势背景下，未来政策环境仍将延续宽松。

平安证券主要观点如下：：

投资小幅下滑，全年或延续负增。

1-2月地产投资同比降5.7%，降幅较2022年全年(-10%)有所收窄;其中东部、中部、西部、东北部分别下滑3.5%、5.9%、11.7%、12.7%。往后看，考虑2022年土地成交价款同比降48.4%、房企当前拿地仍较谨慎，后续土地购置费或存下行压力;同时部分房企资金偏紧制约建安表现，全年地产投资或延续负增长。

新开工持续疲弱，竣工同比转正。

1-2月新开工同比降9.4%，降幅较2022年全年(-39%)收窄。考虑上年土地成交下滑幅度大、多数房企对后续销售复苏相对谨慎、新开工意愿有限，维持年度策略判断，预计全年新开工同比降10%。竣工方面，1-2月竣工同比增8.0%，2022年以来单月增速首次转正。近期地产产业链调研反馈，多地保交房项目有序复工、但进展不宜过度乐观，后续随着保交付政策持续发力，全年竣工仍相对乐观。

住宅销售额同比转正，后续销售或延续改善。

1-2月全国商品房销售面积、销售额同比降3.6%、0.1%，其中住宅销售面积下滑0.6%、销售额增长3.5%，住宅销售额增速自2021年7月以来首次转正。销售回暖与近期调研反馈较为一致，主要因疫后居民生活工作逐步恢复、上年积压购房需求释放、同时收入与房价预期亦逐步改善，叠加房贷等政策环境友好。分区域看，东部、中部、西部、东北地区1-2月销售面积增速分别为-2.2%、-5.5%、-4.3%、2.6%，销售均价较上年12月分别增5.9%、4.0%、-5.6%、4.2%，销售均价提升或主要源于销售结构变化(市区优质楼盘销售好于郊区项目)，叠加楼市回暖下、部分楼盘项目折扣力度减弱。往后看，随着收入、房价预期延续改善，三四月传统销售旺季、房企推盘增加，后续销售有望延续改善，全年商品房销售面积表现或有望好于此前预期(-4.5%)。

到位资金同比下滑，优质房企支持政策有望加大。

1-2月房企到位资金同比降15.2%，其中定金及预收款、按揭贷款、国内贷款分别同比降11.4%、15.3%、15.0%。尽管“金融16条”、“三支箭”政策推进，金融机构在房地产领域支持力度有所加大，但非央国企类的房企资金环境仍偏紧，制约投资开工意愿。3月7日倪虹部长表示用“抓两头、带中间”的方法，以“精准拆弹”的方式化解风险，一视同仁支持优质央国企与民企，同时针对出险房企将严格依法依规处置。未来优质民企资产负债表支持政策有望加大，行业信用风险有望渐缓、洗牌渐进尾声，高信用的优质房企有望凭借融资优势持续扩大市场份额。

建议关注：积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企越秀地产(00123)、招商蛇口(001979.SZ)、保利发展(600048.SH)、中国海外发展(00688)、滨江集团(002244.SZ)、万科A(000002.SZ)、金地集团(600383.SH)等;同时建议关注物业管理企业及产业链机会，如保利物业(06049)、招商积余(001914.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)等。

风险提示：1)销售修复不及预期;2)个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险;3)竣工修复不及预期风险。