华泰证券：房地产基本面迎积极变化 看好房地产板块的贝塔机遇

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，开年以来随着经济复苏和政策发力，房地产市场迎来积极变化，开发投资、新开工、销售、到位资金等重点指标同比降幅均出现收窄，竣工同比转正。但行业依然处于调整之中，复苏之势明确，路径可能存在波折，依然需要供需两端政策的持续支持。在行业复苏和政策呵护的大背景下，该行持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势，在房地产向新发展模式过渡的进程中占得先机。

华泰证券主要观点如下：

开发投资降幅收窄，行业景气有所恢复

1-2月全国房地产开发投资同比下滑5.7%，降幅较22年12月收窄4.3pct。从拿地、开工、施工、竣工等数据的情况来看，行业景气度有所恢复，但仍处在调整阶段。1、年初300城住宅类土地供求规模仍然较低，溢价率在一二线城市带动下略有回升，城投托底拿地现象有所缓解，但全国性民营房企普遍未恢复系统性拿地。2、年初销售回暖、疫情防控优化和保交楼政策共同推动新开工和施工面积同比降幅显著收窄。3、保交付和工程延期等因素推动竣工面积由降转升。

经济复苏推动地产销售企稳，对后市谨慎乐观

年初以来尤其是春节过后，随着经济复苏，地产需求端政策效力得以更好发挥作用，前期积压需求逐步释放，推动房地产销售同比降幅收窄，房价下跌趋势有所缓和。进入3月以后，新房成交高频数据较2月末出现了一定下滑，但该行对于新房市场复苏仍然持谨慎乐观态度。乐观源自经济复苏和地产政策支持仍在持续，二手房市场的持续复苏，以及2月贝壳领先指标传递出的积极信号。若未来2-3个月内二手房成交量能够继续保持高位，有望带动价的温和上涨，并进一步推动新房供需的修复。谨慎源自对于低能级城市购房需求的担忧，以及房企在推盘上依旧偏谨慎的态度。

到位资金降幅收窄，房企现金流有望持续改善

1-2月全国房地产开发企业到位资金同比下降15.2%，降幅较22年12月收窄13.5pct。今年以来，以“改善优质头部房企资产负债表”为核心的地产金融支持政策仍在持续落地：中债增先后支持6家民营房企发债59亿元，多家房企持续推进股权融资方案，房企信用风险蔓延的态势已经得到有效缓解。此外，央行多次表示保交付是结构性货币政策的重点方向之一。随着房地产销售的企稳，以及供求两端政策的持续发力，该行预计房企现金流有望持续改善。

风险提示：疫情不确定性;行业政策不确定性;基本面下行;部分房企经营风险。