去年亏损超90亿 小鹏汽车(09868)跟上了降价潮 销量却跟不上?

智通财经APP获悉，3月17日，小鹏汽车-W(09868)业绩公告称，2022Q4实现营收51.4亿元，同环比分别-39.9%/-24.7%，归母净利润-23.6亿元。2022年公司实现营收268.6亿元，同比+28.0%，归母净利润-91.4亿元，同比2021年净利润-48.6亿元亏损明显增加。截至3月20日收盘，小鹏汽车-W(09868)收涨1.64%，报34港元；自2021年12月创下220港元高点以来，其股价已累计下跌84.5%。

作为国内新能源三巨头之一，小鹏在全年营收上不及蔚来和理想，二者2022年营收分别为492.7亿元、452.9亿元。在亏损方面，小鹏汽车2022年净亏损91.4亿元，同比增长88.1%，不及蔚来净亏损144.37亿元，但超过理想20.32亿元的净亏损。

车辆交付方面，小鹏汽车2022年四季度汽车总交付量为2.2万辆，其中G9的交付量为6189辆。2022年全年，小鹏汽车总交付量超12万辆，较2021年同比增长23.0%，但未完成25万辆的年销量目标。

雪上加霜的是，近期国内车市出现大范围降价潮，行业竞争格局进一步恶化。小鹏汽车自2023年1月17日14:00起启动G3i/P5/P7的新年新价格体系。新价格体系中，小鹏汽车G3i/P5/P7的售价分别为14.89万，15.69万和20.99万，整体降幅为2—3.6万元。对于降价潮的来袭，小鹏汽车预计一季度营收将同比减少43.7-46.3%。

小鹏汽车跟上降价，但销量却并未转暖。今年前2月，小鹏汽车总交付量仅为1.12万辆，同比下降超过40%。另据乘联会公布的数据，2023年1-2月，销量排行前15名的新能源汽车厂商里，小鹏汽车为除奇瑞汽车外销量跌幅最大的厂商。

何小鹏表示，最近两年极其激进的价格内卷不可避免，尤其是燃油车面临巨大挑战一定会奋起反击，相信很多汽车公司会从更激进的、以市场规模为优先的角度来做出决策，而小鹏的战略则是把规模做好，其中成本是非常重要的一点。

据悉，为扭转经营颓势，小鹏汽车从内部进行了大改革。何小鹏在2022财报电话会上称，“通过大刀阔斧地组织结构优化，公司的战略和组织调整在(2023年)一季度已取得显著成效。”

何小鹏表示：“我们已经制定了很明确的执行的路线图，通过技术创新、配置优化等多种手段，从今年到明年实现自动驾驶的BOM成本超过50%的下降，使整车的动力和硬件的系统成本降幅达到25%。我很高兴的是，当前我们的设计、研发、供应链和制造团队正在一起协同起来，我们非常有信心通过创新，在未来一段时间实现成本的非常好的控制，这也等于是巨大提高了我们的产品力。”

美银证券发布研报称，重申小鹏汽车-W“中性”评级，将今明年收入预测下调12%，目标价由43港元下调至41港元。公司去年第四季收入同比跌40%至51亿元，第四季毛利率为8.7%，逊于该行预测;净亏损为24亿元人民币，高于该行预测，主要是受到平均售价低于预期及毛利率等拖累。

更有甚者，花旗研报称，对小鹏汽车-W2024及2025财年的销售预测由20.15万及22.57万辆，下调至14.61万及16.8万辆，2023-2025财年的毛利率各下调至9.1%、10.2%及10.1%。虽然预期公司资本开支按年有所减少以及销售及行政费用上控制成本，但仍预期公司2023至2025财年的净亏损分别为86亿、102亿及122亿元人民币。对其目标价由34.78港元降至28.14港元，评级为“沽售”。