东北证券：非瘟疫苗合作协议签订 若获批上市非瘟疫苗渗透率预计将快速达到较高水平

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，非洲猪瘟作为近年来对于养殖行业威胁最大、造成损失最为严重的烈性传染疫病，市场对于非瘟疫苗的需求极为迫切。在科研领域取得的丰硕成果支撑下，我国非瘟疫苗研发有望取得实质性突破。一旦产品获批上市，非瘟疫苗渗透率预计将快速达到较高水平，并成为市场规模体量最大的动保单品，从而带动相关生产企业盈利能力爆发式增长。建议关注与兰研所合作研发亚单位疫苗的普莱柯(603566.SH)，与中科院生物物理所、中科院武汉病毒所和广东蓝玉签订了亚单位疫苗技术开发合作协议的中牧股份(600195.SH)、生物股份(600201.SH)，以及自主研发活载体疫苗和亚单位疫苗的科前生物(688526.SH)。

事件：

中牧股份和生物股份相继发布公告，分别与中国科学院生物物理研究所、中国科学院武汉病毒研究所、广东蓝玉生物科技有限公司分别签订《非洲猪瘟亚单位(纳米颗粒)疫苗(以实际注册批准名称为准)技术开发(合作)合同》，共同研究开发非洲猪瘟亚单位疫苗。

▍东北证券主要观点如下：

非洲猪瘟渐趋弱毒化、常态化，疫苗是唯一有效减少损失的方式。

近年来，非洲猪瘟开始出现毒力减弱，多地不定期集中发病的特征。由于毒力相对较弱、前期难以察觉，使得一旦发现感染，猪场感染率已较高，难以通过拔牙实现根除目的。尽管养殖行业对于疫病的防护能力也明显提升，非洲猪瘟的影响相对可控，但在防范非瘟的过程中，确实损耗了大量的人力和财力。

目前来看，短期内非洲猪瘟难以彻底净化，未来较长一段时期内养殖业或将与非洲猪瘟共存。只有接种疫苗，减少感染率从而降低损失才是目前更为有效的防疫措施。

非洲猪瘟病毒研究成果颇丰，不同路径疫苗研发积极推进。

经过我国科员人员多年努力、并投入了大量人力物力，我国各大科研院所在非洲猪瘟三维结构解析、蛋白组分解析、免疫应答机制、基因分型与血清分群等诸多环节均取得了丰硕的研究成果。正是基于这些实验室取得的最新成果，才为我国实现非洲猪瘟疫苗研发提供了理论基础和实现可能。

除了本次公告研发的亚单位疫苗，兰研所和普莱柯共同研发的亚单位疫苗以及科前生物自主研发的活载体疫苗、亚单位疫苗均在积极推进中。

非瘟疫苗缓解燃眉之急，疫苗渗透率无需多虑。

由于非洲猪瘟疫苗研发难度较大，初期上市疫苗在真实猪场环境中，可能存在免疫保护率偏低的问题。但鉴于目前非洲猪瘟带来的损失巨大，目前行业平均死淘、提前淘汰摊销费用高达100元/头，即便70%左右的免疫率依然能大大降低养殖成本。

尤其对于缺乏有效防疫措施的散户而言，非瘟疫苗更可缓解他们的燃眉之急。并且亚单位疫苗和活载体疫苗安全性更高，几乎不存在毒力返强的风险，疫苗的市场接受度不用过于担心。

风险提示：

疫苗研发进度的不确定性，政策审批进度的不确定性。