中金：三大运营商2023年算力网络和产业数字化投资快速增长 ICT产业链将受益

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，三大电信运营商2022年财报显示，2022年三家公司资本开支合计为3519亿元，同比增长3.7%，其中算力网络和产业数字化投资快速增长。展望2023年，从总量看，投资规模稳中有升，三家运营商资本开支指引同比增长2%至3591亿元。该行认为，在数字经济大战略下，运营商作为网络底座的核心建设方，其对算力网络的重视及资源倾斜趋势将高确定性延续，有望带动算力基础设施需求持续攀升，电信ICT产业链将受益。

中金主要观点如下：

算力网络：数字经济进入算力时代，运营商算力网络建设高确定性增长。

从业务侧看，2022年三大运营商云网业务收入延续高增长，移动云、天翼云、联通云收入的同比增速均超过100%。该行认为运营商云网业务的收入高增，是运营商在国家数字经济战略中发挥重要角色的集中体现，而业务侧的持续演进，离不开基础设施的投入。根据运营商年报，2022年三家运营商在算力网络方向合计投入约664亿元，2023年有关指引同比增长34%至891亿元，增速显著高于综合的2%水平，明确了运营商云网硬件的需求将持续提升，该行认为电信云网设备产业链供应商有望明确受益。

移动通信&固网宽带：5G建设纵深推进，千兆宽带覆盖持续增长。

1)移动通信：据工信部和运营商公告，截至2022年底我国已建成5G基站231.2万站，年内净增88.7万站;2023年国内5G基站新建量将在78万站左右(包含20万站联通900M)，较2022年同比下滑约12%，降幅与运营商移动/5G相关资本开支的同比变动幅度相近，该行认为无线主设备价格将保持稳健，利好设备商盈利能力改善。该行认为我国5G建设已步入深度发展期，基建侧持续深化城区覆盖的同时，逐步按需向乡镇和农村地区延伸，2B/2C的5G应用将驱动基站建设数量长期保持稳健。

2)固网宽带：据工信部，2022年我国新建光缆长度同比增长49.5%至477公里，10G PON端口数接近翻倍至1523万个，网络运力提升、千兆建设快速推进。该行预计2023年固网资本开支将同比略下滑(中国电信宽带资本开支指引同比下滑16%)，但提高千兆宽带用户渗透率、东数西算建设等目标有望带来结构性成长机遇。

风险提示：运营商资本开支不及预期，中美贸易摩擦风险，数字经济发展不及预期。