东亚前海证券:钙钛矿电池产业化进程再提速 建议关注核心设备和核心辅材两条主线

钙钛矿发展初期,基于率先释放业绩角度的考虑,建议抓住核心设备和核心辅材两条投资主线,后期建议关注电池组件企业。

智通财经APP获悉,东亚前海证券发布研究报告称,钙钛矿电池为第三代新型太阳能电池,效率提升速度快且潜力大,具有降本增效和应用场景广泛等优势,但仍面临稳定性差和大面积制备效率下降的挑战,当前钙钛矿电池产业化进程再提速,头部厂家已落地百兆瓦级产线。该行认为在发展初期,基于率先释放业绩角度的考虑,建议抓住核心设备和核心辅材两条投资主线,后期建议关注电池组件企业。

相关个股:德龙激光(688170.SH)、大族激光 (002008.SZ)、迈为股份(300751.SZ)、福斯特(603806.SH)、海优新材(688680.SH)、赛伍技术(603212.SH)、明冠新材(688560.SH)、康达新材(002669.SZ)等。

东亚前海证券主要观点如下:

钙钛矿电池为第三代新型太阳能电池,效率提升速度快且潜力大。

钙钛矿材料指ABX3有机-无机金属卤化物,A为有机阳离子、B为二价金属阳离子、X是卤素离子,目前较常见的钙钛矿太阳能电池原材料为碘铅甲胺。从效率提升进程来看,钙钛矿太阳能电池诞生十余年,单结效率从3.8%跃升至25.7%;单结/叠层理论极限效率分别高达33%/45%,仍有较大提升空间。从结构来看,钙钛矿电池分为介孔型和平面型,正式和反式,目前较主流的为平面反式结构,具有制备工艺简单、可低温制备、成本低等优点,但具有效率不高的缺点。

钙钛矿电池具有降本增效和应用场景广泛等优势,仍面临稳定性差和大面积制备效率下降的挑战。

优势包括:1)低成本,钙钛矿原材料成本低且用量和纯度要求小,生产过程能耗低,大规模量产后钙钛矿组件总成本约为0.5-0.6元/瓦,是晶硅组件极限成本的50%;2)高效率,钙钛矿材料带隙更接近最优带隙,且带隙可调,适合做效率潜力更高的叠层电池;3)应用场景广泛,柔性和轻质特点使其适用于BIPV和汽车光伏,带隙可调性使其适用于室内光伏。

挑战包括:1)稳定性差导致寿命短,材料本身具有不稳定性且与各功能层易相互影响;2)大面积制备效率下降,制备工艺的局限性导致大面积制备钙钛矿薄膜均匀性变差,缺陷增多,且尺寸增大时电池非光活性死区面积增大,有效光照面积减小。钙钛矿组件生产效率高,各功能层制备材料、技术、设备均未定型。钙钛矿组件从原料进去到成品出来仅需约45分钟,且可在单一工厂完成,生产效率高。从材料端来看,功能层材料选择未定型,空穴/电子传输层材料分有机和无机体系。钙钛矿组件对水汽阻隔要求高,催生丁基胶和POE胶膜需求。从技术端来看,传输层制备路线包括PVD、RPD、ALD,钙钛矿层制备分为干法和湿法,目前较主流的产业化选择是狭缝涂布法(湿法),具有原料利用率高、可重复性好、成本较低等优点。从设备端来看,核心设备包括镀膜设备、涂布/蒸镀设备、激光设备和封装设备,镀膜设备价值量占比最高,激光设备最具确定性。

钙钛矿电池产业化进程再提速,头部厂家已落地百兆瓦级产线。

钙钛矿电池产业处于0-1发展阶段,基于钙钛矿材料本身具备高效率低成本的优势,叠加各研发团队在技术上不断进步,包括效率、稳定性等方面突破,使其逐渐走出实验室。在技术突破主导下,政策+资本(一级市场资金关注度高,头部厂家完成多轮融资且有知名投资者入局)加持下,产业化进程不断提速,目前头部厂商如协鑫光电、纤纳光电、极电光能等已落地百兆瓦产线,纤纳光电已完成首批钙钛矿组件出货,且各厂商研发和量产效率正在持续爬坡中,预计明后年内GW级产线有望落地。

风险提示:产业化进程不及预期;下游需求不及预期;资本投入不及预期。

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