隐形重仓曝光!睿远旗下明星基金“难逃”百亿浮亏命运 傅鹏博、赵枫对后市如何看？

智通财经APP获悉，3月29日，睿远基金旗下3位明星基金经理披露2022年年报，共计3只产品(A/C类合并统计)去年净利润均为负值，整体亏超150亿元。不过，随着年报的披露，傅鹏博、赵枫等人的隐形重仓也随之曝光，其中，睿远成长价值对于新宙邦、海吉亚医疗、博迁新材等个股的持股数都有增加，赵枫则认为，2023年中国经济预计将呈现恢复性增长。

展望2023年，傅鹏博和朱璘在年报中表示，市场可能会从短期频繁博弈，转向寻找那些确实持续好转的行业和赛道不那么拥挤的产业。赵枫则表示，低估值、成长确定的标的可能会成为今年重点配置的方向。

亏损“在劫难逃”，明星产品隐形重仓浮出水面

具体来看，2022年，傅鹏博、朱璘联合管理的旗下睿远成长价值、赵枫在管的睿远均衡价值三年持有分别亏损了115.19亿元、32.77亿元，期末可供分配利润分别为87.02亿元、28.58亿元;饶刚、侯振新在管的偏债混基睿远稳进配置两年持有，去年亏损6.52亿元，但期末可供分配利润为-6.52亿元。

从净值表现看，2022年，睿远成长价值、睿远均衡价值三年持有净值分别跌超30%，19%，均明显低于同期业绩比较基准收益率。

尽管受内外多重因素影响，公募业绩普遍表现不加，但年报中所曝光的隐形重仓仍值得期待。睿远成长价值最新披露年报显示，截至2022年底，该基金共持有个股82只，除了去年4季报已经披露的前10大重仓股，在其他的隐形重仓股方面，第11至20名的持股依次为：三诺生物、沃森生物、新宙邦、吉利汽车、国瓷材料、海吉亚医疗、晋控煤业、先导智能、博迁新材、梦网科技。据年报披露，该产品前二十大股票的净值比例，上半年超过70%，下半年该比例提高到77%左右。

该基金对于新宙邦、海吉亚医疗、博迁新材、晋控煤业、梦网科技的持股数都有增加，而对于三诺生物、沃森生物、吉利汽车、国瓷材料、先导智能的持股数有所下降。

另一方面，赵枫旗下睿远均衡价值三年持有的三大重配行业依次为：制造业;金融业以及水利、环境和公共设施管理业，占基金资产净值分别为41.73%、3.24%、2.8%。据年报，其隐形重仓股依次为：伟明环保、新宙邦、腾讯控股、吉利汽车、中信证券、华峰化学、国瓷材料、东方财富、泰和新材、贵州茅台。

此外，2022年睿远均衡价值三年持有累计买入最多的前五只个股分别为碧桂园服务、宁德时代、美团-W、中国中免、腾讯控股。其中腾讯控股遭遇了该基金的大幅买入和卖出，2022年累计买入金额为5.17亿元，累计卖出金额为5.05亿元。而该基金2022年中报显示，其持仓明细中并无腾讯控股，2022年上半年累计卖出腾讯控股3.69亿元。截至2022年末，该基金持有腾讯控股119.75万股。

赵枫看好两大机会，傅鹏博跟踪重要变量

这几位明星基金经理也在年报中陈述了自身的运作逻辑。

睿远成长价值2022年年报指出，能源安全是近两年的投资主题，而发展新能源是能源绿色转型的必由之路，睿远成长价值在组合搭建中兼顾了新型和传统能源的公司。

年报中，傅鹏博直言，投资人需要更加紧密跟踪产业变化和产品技术迭代，在挖掘新产业的投资机会时，需要客观评估已有持仓的风险，“动态和审慎调整”是组合获取超额收益和控制回撤的基石。A股的中小市值公司数量众多，自下而上“翻转头”式的寻找那些能“长大”的机会。

对于2023年，傅鹏博提到，地产销售的边际修复，消费尤其是接触式服务业持续的恢复，以及出口的边际变化，都是跟踪的重要变量。海外方面，总需求收缩趋缓，供应链冲击消退，欧洲能源危机缓和，但美国劳资紧张与通胀居高并存，央行货币政策仍然可能带来压力。

在2022年四季报中，赵枫提到全球政经形势变化对投资的挑战。并且，展望2023年，他认为，中国经济预计将呈现恢复性增长。政策已经把促进内需和经济增长放在首要位置，我们预计经济的下行风险已大幅下降，但复苏过程可能仍然存在波折，一些长短期因素会持续对经济复苏进程带来不确定性，政策及其给予的信心可以托底经济，但经济复苏的强度和节奏仍需观察。在这样的外部环境下，股票市场总体上可能以结构性机会为主，足够的安全边际仍然非常重要，对成长的确定性要求也会较高，低估值、成长确定的标的可能会成为今年投资者重点配置的方向。

综合考量多种因素后，赵枫认为有两类投资机会是值得重视的：

一是经营稳定、低估值、高自由现金流、高分红的公司很可能成为资产配置的重要方向，这批公司虽然利润增速不高，但叠加分红后，投资回报仍然能够达到二位数，将成为未来较有吸引力的投资标的;

二是能够创造第二或第三增长曲线的公司，这其中有些公司具备了平台化能力，可以基于其现有的能力持续孵化新的业务条线;也有些公司大力开拓海外蓝海市场，尤其是在一些新的品类上，中国企业可以更快地打开海外市场，从而带来超越行业平均的增长水平。此外，如果我们能够正视大部分行业的周期属性趋强，通过产业研究把握供求关系的周期变化，赚取均值回归带来的投资回报可能也会是未来超额收益的重要来源。