中金：智慧睡眠引领行业变革 家居龙头大有可为

智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，全球智慧睡眠市场进入快速成长期，未来发展前景可观。随着智慧睡眠产品的持续迭代升级，不断满足用户智慧睡眠场景化需求，该行认为智慧睡眠行业将是家居智慧化升级的重要驱动力，当前渗透率仍处于较低水平，未来成长空间广阔，行业龙头有望受益于行业景气度的提升，国货龙头的产品力以及渠道力持续提升，有望引领智慧睡眠行业快速发展。

中金主要观点如下：

全球智慧睡眠市场进入快速成长期，未来发展前景可观。

1)全球市场快速增长：据华经产业研究院和观研天下，2022年全球智慧床市场规模为52.1亿美元，过去七年CAGR为21.6%;根据Statista数据，2021年全球智慧床垫市场规模为14.0亿美元，预计2025年增长至21.0亿美元，未来三年CAGR为10.6%;2)北美市场发展领先：根据智研咨询，2021年美国智慧床市场规模20.9亿美元，CAGR为26.3%，预计2022-2027年CAGR为13.6%，根据Statista，2021年北美智慧床垫市场规模约为9.3亿美元。该行预计智慧睡眠市场有望进一步提升消费者体验，市场空间广阔。

智慧睡眠产品渗透率有望快速提升，未来成长空间广阔。

当前我国智慧睡眠产品渗透率仍处于较低水平，2022年美国智慧电动床渗透率达14%，而国内渗透率不足1%，并且智慧睡眠产品价格普遍高于传统产品，有望带动行业结构性成长。同时该行预计随着国民睡眠健康意识的不断增强，消费升级趋势的持续推进，以及智慧睡眠产品价格的逐渐下沉，国内智慧睡眠产品渗透率有望快速提升，未来成长空间广阔。

他山之石：礼恩派产品力与技术领先，具备全产业链生产能力。

1)产品端：技术和产品力领先，弹簧和泡沫等产品具较高技术壁垒，产品横跨原材料、组件、成品和制造设备，呈现多元化布局特点;2)生产端：弹簧起家，逐步向上下游拓展，形成全产业链生产，降低单一环节依赖性，提升议价能力;3)渠道端：凭借优质产品与众多领域的头部品牌达成合作，单一大客户依赖程度低，同时积极拓展海外渠道。

风险提示：地产销售不及预期，技术发展不及预期。